卓胜微:国产射频龙头,国产替代推动业绩高速增长

事件:公司今日发布2020年一季报业绩预告,公司业绩预增预计净利润约14891万元~15309万元,同比增长幅度为256.48%~266.48%。

国产射频龙头,国产替代推动业绩高速增长:公司是射频领域的领先者,根据公告,公司射频产品已经进入了华为、三星、OV等主流手机客户的供应体系,并且在2019年逐步推出适用于5G通信标准中sub-6GHz频段的产品并实现量产出货。公司主要产品是射频前端,包括射频开关、LNA、和滤波器等。公司的射频开关主要以RFSOI工艺为主,目前已经在主流品牌客户实现了量产导入并逐渐放量,是推动业绩增长的核心产品。公司的LNA产品已经完成了新一代锗硅工艺高性能射频低噪声放大器产品的技术开发,并推出多款基于锗硅工艺的高性能低功耗移动通信信号低噪声放大器产品,产品覆盖低中高频段的应用需求,在目前的国际背景下,国内大客户对于国产替代需求不断增加,丰富产品线将是推动公司业绩增长的重要增长点。

5G+低功耗蓝牙,物联网或将成为新兴增长点。公司在不断完善射频前端产品线的同时,也在原有低功耗蓝牙微控制器芯片基础上进行产品性能升级及新产品的研发,目前公司提供的低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于短距离通信领域,5G和低功耗蓝牙是物联网通讯技术最主流的通讯方式,或将成为公司未来的新兴增长点。

投资建议:我们预计公司2020年-2021年的收入分别为22.39亿元、30.44亿元,2020年-2021年的利润分别为7.43亿元、10.05亿元,成长性突出,给予买入-A的投资评级。

风险提示:新产品研发进展不达预期、下游手机销量低于预期。