医药行业周报：季报窗口期，重点推进医疗器械、原料药及药店等

行情回顾:本周医药生物指数上涨0.2个百分点,跑赢大盘0.1个百分点,其中化学制剂涨幅最大约1.7%,医药器械涨幅最小约-1.4%。l疫情概况:截至2020年4月3日24时,国家卫健委收到31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例81639例,累计死亡病例3326例;全国新增确诊19例,其中18例为境外输入病例,本土1例(湖北1例),累计报告境外输入确诊病例888例;新增无症状感染者64例,尚在医学观察无症状感染者1030例。海外方面,截止2019年4月3日24时,全球除中国外累计确诊病例1017588例,全球死亡病例55837例,死亡率达到5.49%。

美国、意大利、西班牙为重灾区,累计确诊病例分别为277963、119827、119199例,均超11万例,美国单日新增再创新高,达32327例;意大利、西班牙累计死亡病例破万,并持续升高;韩国和日本疫情基本得到有效控制。

行业事件:1)医保谈判药品市场启动?医保发文医院按月上报采购量:贵州省医保局再次转发国家医保局和国家卫健委联合下发的《关于做好2019年国家医保谈判药品落地工作的通知》,强调医保定点医院是谈判药品采购和使用主体。2)《药品注册管理办法》官方政策解读:这次修订《办法》,坚持贯彻新制修订法律要求,吸纳药品审评审批制度改革成果围绕明确药品注册管理工作的基本要求,对药品注册的基本制度、基本原则、基本程序和各方主要责任义务等作出规定,突出《办法》的管理属性。3)AnsunBiopharma发布一项治疗COVID-19临床研究的正向数据:多效研发药物DAS181缓解或彻底改善缺氧并改善患者的关键生命体征。4)确诊患者已超85万!全球新冠疫苗研发情况如何:据中国疫苗行业协会不完全统计,全球新冠疫苗研发项目已有44个,至少有96家公司和学术团体在同时开发,10余个国家投入研发。

投资策略:全球疫情加大全球经济一体化不确定性,但国内医药制剂国际化占比低、相反海外对国内原料药依赖程度在强化,医药资产的科技与消费属性再次成为机构投资者配置首选。3月1日以来我们强烈推荐特色原料药以来,推荐核心逻辑即国外疫情严重,影响印度、意大利等主要原料药出口;但随着国内复产、国内产能向海外输出,其中重点提出原料药将会迎来戴维斯双击,我们逻辑得到佐证。3月份原料药板块涨幅约20%,仅次于器械30%涨幅。近日总书记习近平指出,中国将加大力度向国际市场供应原料药等产品;3月28日中国化学制药协会发文:强调做好原料药及中间体供应工作的通知,如对抗生素、糖尿病、抗病毒等。我们近期观点:中长期看,原料药价格上行将是必然趋势、原料药在国际医疗产业链地位得到提升;另外医疗器械为西南医药团队2020年战略推荐方向之一,重点推荐迈瑞医疗、凯利泰等取得显著超额收益,现观点仍不变;其它子行业,3月起逐步、部分全面恢复正常,二季度增速将恢复正常。

基于新医药的新政策、新基建、新产能、新消费等逻辑,具体投资策略:创新药及其CDMO等产业链,重点推荐恒瑞医药、药明康德,泰格医药、凯莱英、九洲药业等;特色原料药,重点推荐华海药业;美诺华、富祥股份等;医疗设备及治疗性医疗器械,重点推荐迈瑞医疗、理邦仪器、万东医疗;三鑫医疗、凯利泰、乐普医疗等;偏消费领域,重点推荐智飞生物、康泰生物、长春高新等;药店领域,重点推荐大参林、老百姓、益丰药房、一心堂;血制品领域,重点推荐华兰生物、博雅生物等。4月重点推荐稳健组合:迈瑞医疗(300760)、恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601);弹性组合:三鑫医疗(300453)、万东医疗(600055)、理邦仪器(300206)、大参林(603233)。

风险提示:行业政策变化或超预期,新产品上市进入或低于预期,产品放量或低于预期的风险。