电力及公用事业行业:新增农林废弃物与垃圾焚烧发电补贴将“以收定支”,政策支持给予行业发展信心,行业集中度或将提高

近日,国家发改委发布《关于稳步推进新增农林废弃物发电项目建设有关事项的通知》(征求意见稿)、《关于有序推进新增垃圾焚烧发电项目建设有关事项的通知》(征求意见稿),并向社会公开征求意见。本次征求意见稿是继《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》(财建〔2020〕4号)、《可再生能源电价附加补助资金管理办法》(财建〔2020〕5号)之后,国家对于新增农村废弃物、垃圾焚烧发电项目的进一步细化政策,对行业发展具有重要意义。

国家将“以收定支”延续补贴,新项目纳入国家重大项目三年滚动计划根据本次征求意见稿,对于2020年1月20号之后需补贴的农林废弃物发电项目、垃圾焚烧发电项目均为新增项目;国家按照以收定支的原则,通过可再生能源发展基金继续予以支持;各省需编制项目三年滚动投资计划并上报国家发改委;新增补贴需求项目应按国家有关规定完成审批、核准或备案,并纳入国家重大项目建设库三年滚动计划。

“生物质发电”更名“农林废弃物发电”,政策发力农村环保;农林废弃物发电、垃圾焚烧发电具备长期发展逻辑,行业发展空间大本次征求意见稿中将原来的“生物质发电”更名为“农林废弃物发电”,强调了农林生物质发电项目的环保固废处理属性,结合目前我国农村环保的治理现状,我们判断政策将更加重视农村环保问题。

我国作为农林业大国,每年都会产生大量的生物质秸秆,我们测算农作物秸秆年产量在8亿吨以上;农林生物质具备天然的资源化优势,且资源化利用方式多样,其中燃料化是较好的利用方式。数据显示,我国生物质燃料化占比约13%,未来仍有很大的发展空间。统计局数据显示,截止2018年底,全国城镇生活垃圾焚烧率约为46.5%,未来仍有较大的提高空间。

政策支持给予行业发展信心,“以收定支”或将降低扩张速度;优质公司优势将更加明显,行业集中度有望提高本次征求意见稿明确将继续补贴新增农林废弃物发电项目、垃圾焚烧发电项目,政策支持将给予行业发展信心。但新增项目补贴将按照“以收定增”的原则,即:财政部根据可再生能源电价附加补助资金年度增收水平等情况,确定补助资金当年支持的新增项目补贴总额;国家发展改革委按照规模管理要求确定补助项目新增装机规模。考虑到目前可再生能源补贴缺口较大,存量项目补贴不变、补贴缺口需时间消化,因此我们判断目前新增项目数量将得到控制,新核准项目增速将放缓;而随着处理需求的增加,存量项目的处理负荷、盈利能力有望得到提高。

目前风电、光伏发电项目的补贴已开始退坡或取消,可再生能源补贴缺口有望逐步收窄,但在此期间,行业仍将面临补贴回款较慢的问题,企业现金流仍面临考验,尤其是农林废弃物发电企业(需购买秸秆等生物质燃料)。因此我们判断具有较强运维和管理能力的企业,其优势将更加明显,未来行业集中度或将提高。

本次征求意见稿明确将延续新增农林废弃物发电、垃圾焚烧发电项目的补贴,政策支持给予行业发展信心。我们认为行业中具有较强运维、管理能力的企业,未来有望得到更好的发展。推荐标的:长青集团,建议关注:中国光大绿色环保、瀚蓝环境、伟明环保。

风险提示:宏观经济下行,行业政策变化,项目进展不达预期