央行降准点评:央行定向降准释放积极信号,市场有望适度走稳

事件:央行决定,4月对中小银行定向降准 1个百分点,于 4月 15日和5月 15日分两次实施到位,每次下调 0.5个百分点,共释放长期资金约4000亿元;自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至 0.35%。

央行定向降准支持中小企业,符合预期,有助于经济走稳。此前国务院会议要求强化对中小微企业普惠性金融支持,增加中小银行再贷款再贴现额度 1万亿元,进一步实施对中小银行定向降准。此次定向降准符合市场预期,将加大对中小银行的支持,对目前受到疫情影响较大的中小企业提供更多资金支持,有助于就业以及经济走稳。

年内第三次降准,有望释放中长资金约 4000亿元,特别是超额存款准备金率的调整意味着后续利率仍有进一步下行空间。今年 1月初央行实施全面降准释放 8000亿元资金,3月中旬定向降准释放 5500亿元资金,此次是年内第三次降准,虽然释放资金略少于之前,但涉及银行范围仍较大,凸显出央行逆周期调控方向。此次降准后,超过 4000家中小存款类金融机构存款准备金率已降至 6%,处于比较低的水平。值得注意的是此次超额存款准备金率的调整,之前在 2008年央行将其利率从 0.99%下调至 0.72%,之后一直未做调整,而此次对超额存款准备金率直接下调至 0.35%,引导银行少在央行存放多余的资金,将有助于银行将更多资金用于支持实体经济。而且,随着定向降准实施以及此前逆回购利率的微调,4月份或将存在利率的下调窗口,推动利率水平进一步下行。

对市场影响:有助于稳定市场信心,市场有望适度走稳。3月市场弱势回调,受到外围波动以及疫情影响较多。不过海外央行普遍在加大宽松力度,美国提出 2万亿财政刺激方案,随着利率进一步走低,对全球流动性和市场信心有所帮助。另外,海外各国普遍加大疫情防控,市场担忧有望逐步缓和。此外,国际油价也出现适度走稳态势。在此背景下国内央行的定向降准将有助于稳定市场信心,推动市场短线适度走稳,中期走势则仍需关注经济复苏以及全球疫情情况。

择机配置,关注金融、基建、机械、化工、医药、电气设备、电子、计算机等板块。降准对市场整体偏积极,其中周期性行业受益相对更多,而对中小银行定向降准更利于中小板、创业板企业。建议可以重点关注金融、基建、机械、化工、医药、电气设备、电子、计算机等板块。

风险提示:经济下行压力加大,疫情的不确定性