食品饮料行业动态报告:百润业绩符合预期,看好预调酒行业发展

本周观点:本周百润股份公布2019年年报,全年业绩符合预期,下半年收入明显提速,主要系预调酒业务实现了更快的增长。全年预调酒收入12.8亿,同比增长22.4%;销量1269万箱,同比增长29.0%。作为重点培育的大单品,公司给予了微醺更多的资源投入,2019年微醺的增长预计在50%以上,收入占到预调酒总额的近一半,2020年公司会继续在微醺的口味上作延伸,增强微醺作为核心单品的市场竞争力。

市场回顾:本周上证综指下跌0.30%,沪深300上涨0.09%,食品饮料板块上涨3.85%,强于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中,白酒上涨3.49%,啤酒上涨1.01%,其它酒类下跌1.88%,软饮料上涨3.07%,葡萄酒下跌0.35%,黄酒上涨0.96%,肉制品上涨5.50%,调味发酵品上涨8.99%,乳品上涨3.17%,食品综合上涨1.67%。

数据跟踪:截止2020年4月3日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1259元、579元、429元、519元,价格相比上周分别变动0元、1元、10元、0元、0元。截止4月3日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1259元、579元、429元、519元,价格相比上周分别变动0元、1元、10元、-9元、0元。截止2020年3月27日,生鲜乳主产区平均价为3.70元/千克,同比上涨3.60%;生猪价格同比上涨128.95%,环比下降3.87%,为35.03元/千克;仔猪价格同比上涨227.14%,环比上涨6.12%,为135.47元/千克;猪肉价格同比上涨130.90%,环比上涨1.21%,为51.03元/千克。

重要研报:洋河股份深度:洋河的成功源于对蓝色经典品牌的打造,全国化的深度推进和营销模式的持续创新。1)在品牌方面,公司于2003年成功打造蓝色经典系列,2018年海天梦规模约180亿。2)在市场方面,公司于2008年开始初步全国化,并在2011年开始深度全国化,省外渠道已经下沉到市县,新江苏市场增长迅速。3)在营销模式方面,公司坚持厂商“1+1”模式深度控盘市场,由“盘中盘”模式起步,目前深度分销网络平台已经形成。当前公司困圆于增长乏力,破局之道在于调整渠道利润及管理层激励,重拾向上力量。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。