机械设备行业周报:2008-2010年全球财政刺激及效果回溯

本周核心观点:优先配置工程机械和光伏设备龙头。全球疫情持续扩散背景下依旧关注内需,投资建议立足内需,把握内需相关板块行情;(1)随着复工复产节奏加快,工程机械销售确定性走强,草根调研显示安徽、浙江、甘肃等多个省份挖机销售显著回暖,4月挖机销量仍将保持高增,建议关注三一重工、中联重科、恒立液压、徐工机械、杭叉集团、建设机械等;(2)光伏板块近期有较大幅度调整,伴随着国内经济活动恢复通畅,电池片企业加速投入产能扩张,设备企业订单预计将持续落地,继续关注光伏设备,关注捷佳伟创、晶盛机电;(3)受益轨道交通投资预期升温,轨道交通板块近期关注度提升,我们认为今年铁路投资总规模有望在8000亿元基础上有所提升,关注中国中车、交控科技、康尼机电、今创集团等;(4)其他个股仍建议关注竞争力强的优质品种,关注华测检测、捷昌驱动、浙江鼎力、弘亚数控、克来机电、捷佳伟创、中密控股等。

2008-2010年全球财政刺激及效果回溯。疫情延续,多国推出大规模的货币和财政刺激措施,我们本周为各位机构投资者就2008-2010年的全球财政刺激行为及效果做一个文献回溯,以供大家作为投资参考。首先,文献回溯表明,发展中国家的财政刺激措施效果优于发达经济体;其次,发展中经济体更倾向于政府投资,特别是基础设施建设领域,成为拉动经济增长和增加就业的重要手段,而发达经济体则倾向于直接针对劳动力市场的财政刺激措施,如提升居民购买力、创造就业岗位的相关措施;再次,整体而言财政刺激措施都是积极有效的,全球经济在2009年上半年快速下行之后,于2009年下半年开始出现复苏迹象,2010年和2011年重回增长通道,发达经济体则相对复苏缓慢;最后,我们以卡特比勒的案例表明,基建投资可以直接带动工程机械的需求,但是通过其他方面的刺激措施带动整体经济活动复苏,同样可以驱动工程机械市场需求的增长。

行业动态综述。海外疫情仍在持续,国内复工复产加速推进,行业消息面整体波澜不惊。工程机械方面,庞源塔机吨米利用率3月份已经回升至50%以上,预计4月份整体利用率将恢复正常水平,挖机领域经销商反馈需求良好,4月份挖机销售有望保持高增;油气领域整体信息则偏负面,尽管有减产呼声,但是美国油气以及油服企业经营压力亦在持续增加;光伏锂电方面,光伏电池片和动力电池投资总体保持景气,但是短期行业需求存疑,特别是欧洲整车厂纷纷停产,为动力电池的短期需求带来不确定性;整体呈现内需稳步向上,外需不确定性增强的局面,关注内需仍是投资主线。

风险因素:全球疫情加速扩散,下游复工复产不达预期,海外需求超预期低迷。