医药行业专题报告：血液制品行业，全球血液制品巨头与中国市场

全球血液制品行业呈现寡头竞争态势根据PPTA数据,全球前七大厂商血液制品营收占全球市场的78.84%。分企业而言:1)杰特贝林(CSLBehring)以澳大利亚、瑞士、德国和美国为主要生产基地,截至2019年拥有237个血浆采集中心,分布在美国、德国、匈牙利和中国,实现收入约519亿元(主要为血液制品),同比增长7.5%,净利润约136亿元,同比增长11.0%;2)基立福(Grifols)总部位于西班牙,截至2019年拥有295个血浆中心,主要分布在美国和德国,其生物制品实现收入307亿元,同比增长13.6%;3)奥克特珐玛(Octapharma)总部位于瑞士,现在欧洲和美国共拥有120个血浆中心,2019年生物制品收入约170亿元,同比增长23.2%;4)百特(Baxalta)几经易主终归武田(Takeda)旗下,截至2018年11月共有108个浆站,并继续通过内生新建和外延并购继续扩展浆站数目,2017年血液疾病线(重组凝血因子)和免疫系统疾病线(血液制品等)共实现收入约577亿元。

中国市场欣欣向荣,国际巨头积极布局2017年,中国白蛋白市场占全球市场销售的55%,免疫球蛋白占10%,血浆因子Ⅷ占5%,属于新兴成长市场。国内血液制品仅有人血白蛋白可以进口(2019年进口白蛋白批签发占比60.3%),四家血液制品巨头,2019年白蛋白批签发数量分别为杰特贝林1459万瓶、百特665万瓶、基立福572万瓶、奥克特珐玛395万瓶。目前国际巨头通过收购国内本土企业等方式积极布局中国市场,以期进一步加以开拓。其中,杰特贝林(CSLBehring)2017年收购中原瑞德获得其四个浆站和一个血制品加工厂,2018年收购广州君信并与多家企业合作加强销售,助力其在2019年中国区实现收入超过40亿元,同比增长6.1%;基立福(Grifols)也于2019年通过资产整合成为上海莱士的第二大股东,加强其中国市场布局。百特(Baxalta)国内人血白蛋白批签发占比多年来持续在10%以上,奥克特珐玛(Octapharma)2019年国内人血白蛋白批签发占比7.6%,两家企业在中国血液制品市场举足轻重,而中国市场进口企业的发展也至关重要,后续会如何布局值得期待。

风险因素:并购整合失败的风险;政策风险;血制品降价的风险。