轨交设备行业专题报告：拥抱城轨新基建，行业驶入快车道

投资要点:

政策加码铁路投资,基建托底作用逐步显现。2020年宏观经济下行压力依然较大,我国政府出台了一系列的政策强化基建投资的逆周期调节作用,预计2020年基建投资有望回归快速增长轨道。铁路建设是我国基建投资的重要组成部分,城际高铁和城际轨道交通更是我国“新基建”的七大领域之一,轨交设备行业也有望在2020年得到快速发展。2020年是“十三五”规划收官之年,铁路投资预计将维持在较高水平,目前全国铁路营业里程距规划目标仍有1.1万公里的差距,2020年任务依然艰巨。

普铁及高铁:2020年通车高峰来临,动车组采购高峰将至。我国铁路建设周期为5年左右。铁路建设在2009、2010年的高投资后,于20

14、2015年迎来第一轮通车高峰。2014年以来,我国开启第二轮铁路建设高峰,对应的第二轮通车高峰在2019年及以后。伴随着通车高峰的来临,车辆采购也将迎来新一轮高峰。另外,在2014年左右的第一轮采购高峰后,动车组和机车在2020年也将分别进入四级修和C5修的集中高级修阶段。

城际轨道交通:新基建浪潮已至,城市群建设助力行业腾飞。城际高铁和城际轨道交通在打造相近城市间“1小时”交通圈发挥着重要作用。近年来,我国政府出台了许多政策支持城际铁路的快速发展,叠加城轨新基建的开展,未来城际铁路的发展热度将会继续。伴随着城市群建设的如火如荼,城际高速铁路和城际轨道交通也将迎来新一轮的发展浪潮。

城市轨道交通:城镇化进程加速,未来增长空间巨大。近十年来,我国城市轨道交通运营线路长度从2010年的1455公里增加到2019年的6730.3公里。截至2019年底,全国(不含港澳台)累计有40个城市开通城轨交通运营线路,新增运营线路里程共计968.8公里,再创历史新高。城轨地铁需求快速增长,我国城市轨道交通市场未来依然存在巨大增长空间。

投资建议:2020年是“十三五”规划收官之年,也将迎来第二轮轨交通车高峰、动车组采购高峰和轨交车辆集中高级修阶段;叠加城际高铁和城际轨道交通“新基建”的建设和城市轨道交通巨大的增量市场。我们看好2020年轨交设备行业的投资机会,建议关注产业链上优质公司。

风险提示:宏观经济下滑;行业景气度下降;政策推进不及预期;产业结构调整;国铁集团招标进度不及预期;市场竞争加剧等。