建筑装饰行业周报

本周建筑装饰板块整体点评:建筑装饰板块周涨幅 0.06%,跑输沪深3001.5个百分点。上周沪深 300环比上涨 1.56%;建筑装饰(申万)板块整体上涨 0.06%,涨幅在 28个行业中排第 15名。子板块中,其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动-0.49%、1.25%、-2.11%、2.36%、-0.41%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块 PE(TTM)为 9.21,位居 A 股各板块倒数第四。与去年同期相比行业市盈率下滑幅度近25%,接近 2014年 7月水平。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下,建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面,房屋建设为 6.66,基础建设为 8.03,专业工程为 11.76,装修装饰为18.66,园林工程为 49.82。

政策延续稳增长基 调,提振基建托底作用。2020年 3月 27日的中共中央政治局会议表示,加大宏观政策对冲力度,有效扩大内需,全面做好“六稳”工作,努力完成全年经济社会发展目标任务。宏观政策上,会议表示,要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度。积极财政政策主要提出三种措施:适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,再次提出加快地方政府专项债发行和使用,加紧做好重点项目前期准备和建设工作。货币政策方面,提出引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕;要充分发挥再贷款再贴现、贷款延期还本付息等金融政策的牵引带动作用,疏通传导机制,缓解融资难融资贵,为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。我们认为在此一系列政策提振下,场对逆周期调节发力的预期或将继续增强,而随着国内疫情的逐步稳定,全国两会时间或有望临近,后续相关政策或将密集出台,基建板块有望受益政策催化表现较好,建议关注基建央企和设计公司的估值弹性空间。生态环保是基建投资的重要组成部分,我们预计 PPP 政策有望继续回暖,带动园林板块基本面反转和估值修复。

风险因素:疫情影响超预期;政策力度不及预期 ;项目资金落实不到。 位等