通讯行业:传输网络投资力度加大,5G建设价值传导加速

中移动发布2020年资本开支计划,传输网络投资增幅最大3月19日中国移动发布2020年资本开支计划,全年资本开支预计达1798亿元。其中5G投资预计达1000亿元,较2019年240亿元有大幅增长。

2020年投资计划中,预计用于基础传输网络建设金额为519亿元,较2019年传输网络投资额度450亿元增长15.3%,增速高于其他建设环节。传输网络作为5G通信网络建设的基础环节率先启动,其投资额度出现大幅增长说明5G网络建设提速在即。基础传输网络先行启动符合通信网络价值链传导规律,给出行业启动的明确信号。随价值链传导,预计2020年传输网络主设备商有望借此机遇扩张。2020年下半年至2021年,无线主设备市场预计将进入提速阶段。

5G网络开支大增,无线主设备等多个板块亦将受益公布的资本开支计划中,无线设备投资预计较2019年增长63亿元,达到883亿元,涨幅为7.7%。业务支撑网较2019年增长36亿元,达到519亿元。土建及动力投资较2019年下降36亿元,金额为96亿元。其他资本支出为25亿元。无线主设备依然占据全年资本开支总数最大份额,占比为49.1%。预计无线主设备厂商营收较去年将有明显增长。中国移动全年资本支出较2019年增长139亿元,达到1798亿元。该投资金额位列中移动历年资本支出金额第五位,考虑2020年尚处在5G网络建设初期,按前期网络建设规律,未来三年资本开支将大幅攀升,预计2021年和2022年资本开支将超过前期2014年高点,突破2000亿,利好通信板块。

三大运营商密集出台集采计划,为“新基建”保驾护航据C114、三大运营商官网等媒体披露,三大运营商近期密集出台了多项采购计划。在传输网络侧,中国移动、中国电信于2019年12月26日和2019年10月15日发布5G承载网络(传输网络)招标计划,招标金额为100亿元和20亿元。以上招标结果已于2020年3月9日和2020年1月16日发布。中国联通于今年3月5日发布5G承载网招标公告,招标金额为25亿,预计于3月26日公布结果。5G无线网络侧,中移动于今年3月6日发布招标计划,基站数量23万个,总金额为350亿元。招标结果将于3月27日公布。中国电信和中国联通于今年3月10日发布5G无线设备招投标计划,基站数量25万站,总金额约380亿元。核心网侧,中国移动于今年3月5日发标,金额为40亿元,招标结果将于4月2日公布。二季度三大运营商有望完成所有三大网采购目标,5G网络建设担负“新基建”重任,已正式拉开大幕。

投资建议:随着5G网络建设加码提速,我们看好通信产业链的主设备厂商及光模块厂商。传输网络建设加速主要利好传输主设备商、光纤厂商、光模块厂商。无线网络建设主要利好无线主设备商。主要受益标的有中兴通讯、烽火通信。

风险提示:国外疫情加剧,影响国内疫情防控,5G网络建设进度可能受疫情影响放缓。伴随5G网络成熟,主设备成本降低,价格下降,主设备厂商未来可能面临毛利率下降风险。