银行业银行理财2020年3月报:疫情影响下的银行理财子公司运行及后续监管展望

疫情 影响下的银行理财子公司运行新态势 。疫情影响之下,银行理财子公司设立持续推进、产品发行数量稳中趋降,并呈现诸多新特征:

一是多款 “ 抗疫 ” 相关理财产品 推出,大行“头雁”效应明显;二是从投资者教育、产品销售等维度 加速线上化布局;三是 资产负债摆布压力加大,随着疫情不断蔓延及全球金融市场震荡,理财资产配置也从相对舒适区间,变为不得不面临 收益率倒挂、回撤 幅度加大 等多重挑战,且资产端压力逐步向负债端传导。通过归纳理财子公司所发行的全部 625只产品特征,我们认为由于理财子公司产品较长封闭期设置、固收型产品主导等因素,整体资产负债端压力可控。

资管新规延期安排是系统性工程, 后续 或 将 配套 出台 一揽子政策。出于防范流动性风险、维持金融市场稳定、化解存量风险及鼓励新设机构发展等考虑, 从监管角度,资管新规延期 势在必行,且 是一个系统性进行存量资产整改的过程,而不是简单的时间延长 ;需要 配套 出台一揽子政策,涉及产品移行、非标管理、风险控制等 诸多 方面 。目前监管机构对理财子公司的基本要求是清洁起步,不做二次整改。 后续监管方面仍有理财子公司关联交易、流动性风险管理、信息披露、销售规范 等 配套细则待出台。 现金管理类理财管理办法(正式稿)也有望在资管新规延期安排确定后推出。

2020年 年 2月银行理财市场运行情况。2月以来,资金面持续宽松,银行理财产品收益率仍处相对低位,多数期限理财产品收益率小幅下行,1个月、6个月及 1年期限产品分别下行 4BP、69BP 和 20BP 至3.74%、4.24%和 3.99%。2月份理财产品发行总量为 4900只,环上升 7.50%。封闭式非净值型占比最高为 82.37%,期限在一年以内(含一年)产品占九成。2月份有 8208只理财产品到期,当月净发行-3308只。截至 2月末,存量理财 41826只。

2020年 年 2月理财子公司产品发行及存续情况。2月份 9家理财子公司登记发行理财产品 100只,较上月减少 19只, 光大及兴银 理财首发产品。新发行产品中,固定收益类 74只(占比 74.0%),风险等级主要为二级(中低)和三级(中等)。由于理财子公司开业运行时间较短,且产品投资期限有所拉长,截至 2月末,除交银理财的 1款产品不再存续,各理财子公司所发行产品均处于存续状态,共计 624只。

其中,工银理财以 350只存续量居首,占比 56.1%。

风险提示:资管新规过渡期结束严格按照新标准执行,银行理财整改进展不及预期;新冠疫情影响扩大,银行理财资产配置压力上升。