赛腾股份：三足布局已成形，着眼未来全球布局

事件概述

公司发布公告,公司拟对全资子公司香港赛腾国际有限公司增加投资用于设立赛腾韩国株式会社,投资总额400万美元;同时公告,连续十二个月内,公司及全资子公司苏州赛众自动化科技有限公司共同投资设立SECOTEPRIVATELIMITED,投资总额100万美元;全资子公司昆山赛腾平成电子科技股份有限公司拟设立赛腾日本株式会社,投资总额人民币6000万元。

分析判断:

三大业务板块已成形,设立子公司布局全球。

我们认为公司在进行一系列布局后,已形成3C设备+半导体设备+汽车电子/新能源设备的三大业务板块,在此基础上于日本、韩国、印度设立子公司将更好的进行业务发展规划、完善市场布局,将为未来业绩的增长打下坚实的基础。

判断日本韩国子公司为加强半导体设备业务;印度子公司为3C业务做准备。

考虑到公司所收购半导体晶圆检查设备企业Optima位于日本,而韩国半导体产业发达、三星和海力士在存储芯片领域占据领导地位,我们判断公司日本和韩国子公司的设立将发挥吸引人才、增强研发、开拓市场等诸多作用,有助于公司在半导体晶圆检测设备领域做大做强。印度子公司的设立我们判断是为未来苹果产业链可能的转移做准备。

投资建议:公司紧跟苹果新产品研发节奏,苹果“大年”业绩弹性将显现,维持预计公司2019-2021年的归母净利润分别为1.45、2.11、2.83亿元,增速19.5%、45.6%、34.4%,考虑到公司在苹果产业链组装和检测设备环节中的领先地位,以及在半导体设备、汽车电子、新能源设备等领域的深度布局,维持“买入”评级。

风险提示:下游3C产品更新换代不及预期;公司相关产品订单不及预期等。