通信行业事件点评:移动联通公布2020年资本开支预算,5G盛宴即将开启

事件:

3月19日,中国移动发布2019年年度业绩报告,2019年中国移动资本开支1659亿元,其中5G相关投资为240亿元。2020年资本开支预算为1798亿元,其中5G相关投资计划约1000亿元。

3月23日,中国联通发布2019年年度业绩报告,2019年中国联通资本开支564亿元,其中5G相关投资约为79亿元。2020年资本开支预算为700亿元,其中5G相关投资计划约350亿元。

点评:

运营商加码5G资本开支,大规模网络建设即将开启。根据两大运营商所公布数据,2020年中国移动和中国联通资本开支预计分别同比增加8.38%和24.11%。从5G相关投资计划来看,两大运营商5G投资金额占总预算比例均超过50%。其中,中国移动2020年5G资本开支同比增加316.67%,中国联通同比增加343.04%。根据计划,中国移动2020年将新建25万个5G基站,实现地级(含)以上城市规模商用;而中国联通2020年将与中国电信新增共建共享5G基站总规模大于25万站,覆盖全国所有地市。此外,5G独立组网目标将在2020年内实现。目前,运营商招标工作已在稳步推进中,我们预计在相关投资预算公布后,相关工作进程将会进一步提速。

随着5G网络逐渐完善,下游应用市场将进一步扩大。对于消费者而言,5G网络可支持超高清视频、VR/AR等,将为其带来更佳的网络体验。而对于B端客户而言,5G网络将会给行业带来变革。中国移动提出CHBN(个人市场、家庭市场、政企市场、新兴市场)全向发力、协同发展,共创5G新蓝海。而中国联通5G短期以公众用户市场为重点,中长期则聚焦政企用户市场。随着5G网络不断完善,运营商加大对5G下游应用市场布局力度,将会为下游市场注入更大活力,激发下游市场需求。

5G数据流量大幅度提升,数据处理将受到关注。据中国移动数据显示,2019年手机上网流量同比增长90.3%,手机上网DOU达6.7GB。而5G套餐客户DOU则更高,达16.9GB。数据流量爆发在4G时代已经有所体现,随着5G渗透率不断提升,数据流量爆发的趋势将有延续。此外,随着B端应用场景持续推进和落地,数据种类和数据量将会激增。所以,数据中心等基础资源需求将会有所上升,对产业产生利好。

投资建议:维持推荐评级。5G是新基建重要组成部分,推动5G网络建设已提升到国家层面。在相关资本开支公布后,将有望加快5G建设推进速度。随着5G网络不断完善,下游应用也将有望迎来爆发。可关注通信设备商及其供应商,如中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、世嘉科技(002796)、武汉凡谷(002194)、通宇通信(002792)等。光模块厂商,如光迅科技(002281)、华工科技(000988)、中际旭创(300308)等。IDC,如光环新网(300383)、宝信软件(600845)等

风险提示:疫情控制不及预期、企业复工复产不及预期、5G建设不及预期、政策变化等。