电气设备新能源行业周报：国内电动车政策值期待，海外疫情影响需求

投资要点申万电气设备4551下跌6.21%,跌幅弱于大盘。核电跌0.98%,发电及电网跌2.2%,工控自动化跌4.49%,风电跌4.62%,发电设备跌5.83%,锂电池跌6.44%,新能源汽车跌7.73%,光伏跌9.2%。涨幅前五为通光线缆、胜利精密、通达股份、通达动力、通合科技;跌幅前五为双杰电气、天齐锂业、中能电气、北巴传媒、精功科技。

行业层面:电动车:装备工业一司组织召开推动公共领域用车电动化专题研讨会;北京交通委正在讨论无车家庭申购指标相关事宜;国务院复工复产调研组到上海特斯拉工厂调研,肯定其生产防疫两不误;特斯拉加州工厂计划减员到1/4;4月特斯拉电池日将改为线上直播;戴姆勒、大众、沃尔沃等车企关闭欧洲工厂,总数超过70座;宁德时代德国工厂开始招标;大众2023年或推更入门的电动车ID.1;宝马预计2030年其电动化率达到50%。新能源:财政部开展“第八批”可再生能源发电补贴项目申报工作;1-2月光伏新增发电容量1.07GW,同比下降69%,1-2月风电新增发电容量0.99GW,同比下降30%。1-2月风电利用小时313,同比下降11%;2月中国组件出口规模为2.83GW,环/同比-57.2%/-29.3%;财政部正式启动光伏、风电等补贴清单审核工作。工控&电网:受疫情影响,2020年前两月制造业固投同比-31.5%、工业增加值同比-13.5%,金属切削机床、成形机床和工业机器人前两月产量同比分别-44.6%/-33.3%/-19.4%,2月全社会用电量4398亿千瓦时(-10.1%),1-2月全国用电量同比降7.8%,3月以来发用电明显回升;前2月电网投资138亿,同比-43.5%,新增220kV以上变电设备2126万千伏安,同比-42.28%;国家电网最新战略:“具有中国特色国际领先的能源互联网企业”;国家发改委:加大对分布式能源、智能电网等政策支持力度。

公司层面:恩捷股份:1)发布年报,收入31.60亿元,同比+28.6%,净利润8.50亿元,同比+63.9%;2)控股子上海恩捷收购东航光电70%股权。福斯特:年报公布:营收63.78亿元(+32.61%),归母净利润9.57亿元(+27.39%)。通威股份:投资约40亿元在云南省保山市建立年产4万吨高纯晶硅项目。锦浪科技:股东东元创投和华桐恒德拟通过集中竞价方式减持不超过160万股(占股本总额2%)。信捷电气:董事拟通过集中竞价方式减持不超过140.56万股(占股本总额1%)。埃斯顿:公司向控股股东派雷斯特以现金方式购买其持有的鼎派机电51%股权,作价4.09亿元。星源材质:1)激励计划拟授股本1.43%,期限2年,以19年扣非利润为基数,20/21年利润增长不低于130%/350%;2)仍未转股的“星源转债”,将强制赎回。

投资策略:国内1-2月销量分别为4.4万(-54%)和1.2万(-77%),3月缓慢恢复、排产有所好转,总体一季度预计同比大幅下降,中汽协等吹风尽快出台补贴延期等支持政策;海外疫情恶化特斯拉\大众等欧美工厂暂时关闭,一季度海外销量明显影响,Tesla电池开放日改为线上,大众\宝马年报对2020-25年电动化目标充满信心,短期生产交付放缓不改全球电动化大趋势,新平台新周期,中国供应链强势崛起,重点推荐各方向全球龙头;光伏国内20年建设项目陆续启动,今年估计40-45GW,同增30-50%,海外疫情恶化短期负面影响开始出现,海外今年预计90-100,同增10-20%,全球130-140GW,同增10-20%,短期产业链价格承压,重点看好光伏龙头。工控去年Q1/Q2/Q3同增1.7%/同降1%/同降2.9%,Q4龙头弱复苏,疫情短期有利有弊,下半年反转趋势明确,估值处于底部,重点看好工控龙头。电网投资今年不降反升,逆周期投资急先锋,特高压投资重新提速,电网设备龙头重估。风电遵照十三五规划,19年并网25.79GW(+27%),20年估计30GW+,整机盈利拐点,估值修复。

重点推荐标的:汇川技术(通用自动化拐点确立、动力总成海外突破在即)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器开始复苏)、宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、科达利(结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等)、璞泰来(负极全球龙头、LG等过海外占比高)、恩捷股份(湿法隔膜龙头、LG等海外客户放量)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、全球布局高增长期)、隆基股份(光伏单晶需求向好、单晶硅片和组件全球龙头)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)、通威股份(光伏今年需求向好、硅料和PERC电池底部)、华友钴业(钴周期底部、钴盐龙头)、天齐锂业(锂周期底部、锂资源龙头)。建议关注:思源电气、正泰电器、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、亿纬锂能、三花智控、福莱特、八方股份、麦格米特、赣锋锂业、晶澳科技、爱旭股份、阳光电源、比亚迪、新宙邦、天赐材料、中国宝安、欣旺达、星源材质、当升科技、金风科技、国轩高科、国网信通、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等。