传媒互联网行业周报:继续关注一季度高增长与影视行业的复工预期

短期密切关注一季报高增长及业绩兑现和电影行业复工预期的机会当前已进入财报季,我们仍然持续建议配置景气度高或一季度业绩亮眼的游戏、视频公司。疫情发展超乎市场预期,资本市场恐慌情绪蔓延,全球资本市场大幅调整带来流动性问题,且对A股产生影响导致传媒板块的大幅调整;未来,我们认为随着国内疫情的有效防控且为应对疫情对经济的影响,央行将保持宽松的政策基调,市场的流动性将逐步改善,传媒基本面并未受到疫情影响且大幅调整后,整体板块迎来配置机会,龙头公司迎来买点。而由于疫情尚未结束,不排除全球疫情发展仍然有一定的不确定性导致市场未来或面临短期震荡,而其中板块龙头公司抗风险能力更强。

游戏板块:疫情并未对行业产生太多负面影响,反而由于疫情的发展,更多人选择宅在家中,进行在线娱乐特别是在线游戏受益明显,2020Q1游戏行业迎来高增长,我们建议手握游戏龙头不能松,我们推荐【世纪华通】、【三七互娱】、【完美世界】,关注【姚记科技】。

视频领域:视频是“疫情宅”下的主要娱乐选项,2020年Q1视频平台用户活跃度大幅增长且部分平台采取春节免费会员政策或将带来付费用户的转化与快速增长;此外,大屏端的活跃用户、用户时长和开机率、收视率均纷纷创新高且疫情影响下大屏端官方教育平台上线,对于大屏端的用户结算收入带来直接贡献,两个因素叠加或将使大屏新媒体一季度业绩有望带来高速增长:我们继续推荐【芒果超媒】和【新媒股份】。

2)建议近期关注:电影行业的复工预期的板块机会。近期部分疫情不严重的如新疆、浙江等地区陆续恢复营业,并开始复映经典影片,我们认为未来随着国内疫情得到有效控制,且面临经济发展和就业的双重压力下,全国其他更多疫情得到控制的地区,影院也将在未来逐步复工,前期无法上映的电影也将在未来择机上映,市场对于电影板块的悲观预期有望扭转,或将带来板块短期投资机会。其中我们建议关注院线公司和电影内容制作公司:院线板块迎来反弹、电影内容制作公司弹性更大。我们建议关注【万达电影】、【北京文化】、【上海电影】。

中长期继续推荐:5G下的传媒板块机会、短视频产业链、风险释放有望迎来反转的行业龙头1)5G下传媒板块渠道与内容应用的机会:a)渠道端:【广电】广电一张网整合和广电5G一体化推进进入实施阶段,作为国家重要的基础战略资源网将在新基建下发挥重要价值,广电5G是传统广电转型的最重要的一次机会;b)5G内容应用:VR(【号百控股】:VR内容及发展5G应用套餐具有优势或将因此受益)、云游戏(游戏龙头:【腾讯控股(H)】、【完美世界】、【世纪华通】、【吉比特】)、超高清(关注【捷成股份】);

2)短视频产业链:短视频+直播+电商打开了视频行业发展的天花板,有三类公司值得推荐和关注:传统媒体公司:布局短视频MCN有媒体广告客户资源优势和内容制作优势:我们推荐【芒果超媒】(打造MCN大芒计划)、关注【中广天择】;关注传统行业公司转型MCN如【星期六】,拥有传统供应链并开通直播带货拓展MCN业务作为重要流量渠道打造新品牌;关注拥有广告资源的营销公司拓展MCN业务的公司;

3)风险释放且基本面底部且未来有望反转的龙头公司:我们认为传媒当前政策迎来健康的发展环境(当前政策鼓励行业高质量发展)、业绩底、估值低且5G新娱乐的起点,当前是整体传媒行业的绝佳配置时机,传媒行业亦有一批风险释放且有望迎来反转的龙头公司。我们继续推荐图片龙头【视觉中国】、关注动漫娱乐龙头【奥飞娱乐】和优秀的真人电影制作公司、历年来频出爆款且2020年拥有万众期待的大片《封神》上映或将作为催化剂的【北京文化】。

风险分析。行业竞争加剧、疫情影响正常经营、商誉减值风险