通信行业：5G和IDC新基建促温控技术革命性升级，散热行业迎量价齐升大发展

全球云基础设施Capex 即将大幅提升,温控设备是基本保障,需求大幅增长。

2020年5G 时代已经到来,三大应用场景将分阶段落地,5G 基建落地后,5GVR/AR、车联网、高清视频等应用将产生较4G 时代更庞大的网络流量,进一步带动云数据中心的投资,边缘云基础设施的需求也将指数级提升。温控设备,特别是设备精密空调、户外机柜温控设备、服务器液冷组件等,将是上述信息“新基建”的基本保障,保证中国5G 网络更节能、更稳定、更节省和更快速地部署。

温控设备和IT 设备均亟待升级,微模块数据中心产品全面普及。数据中心需要满足高密度、低PUE 和快速按需部署的要求,温控设备和IT 设备均亟待升级。而以精密空调为代表的温控设施是上游IDC 降低PUE 的关键。根据IMB估计,空调设备成本占数据中心建设成本的16.7%,但对IDC 全生命周期内降低Opex、符合政策PUE 要求有关键性影响。根据ICT Research 估计,2020年机房温控节能设备市场规模预计将接近56亿人民币。国内IDC 低能效问题是云基础设施建设的痛点之一,而微模块数据中心凭借高能效和快速部署优势成为主流标准。

散热效率更高、更节能的液冷服务器技术升级,叠加服务器出货进入上升周期,行业机遇巨大。云数据中心的IT 硬件投资是Capex 的主要组成部分,IT硬件主要包括服务器、网络设备(交换机和路由器)、存储设备等,将在本轮5G 流量爆发的浪潮中首先受益。数据中心生命周期内累计Opex 通常是建设成本的4倍以上,加大一次性建设支出,采用低PUE 方案的IT 设备是未来IDC业主的必然选择。散热效率更高、更节能、更静音的液冷服务器有望逐步成为主流,将配合其他温控设备一同降低数据中心PUE。提供各类液冷解决方案的公司将充分受益。此外,国内服务器市场自身3~4年的更新周期拐点到来,服务器市场自身重回景气阶段,带动液冷解决方案行业进入景气上升周期。

5G 建设大潮到来,基站散热机柜出货量大幅提升。5G 基站密度和功耗远高于4G,随着5G 基站建设的深化,机柜温控设备产品有望实现价量齐升,即使与4G 设备共柜也要进行全面的散热升级。同时,5G 作为“新基建”重点方向,未来10年将是“宏站+微站”格局齐头并进,具有超长演进周期,中长期小基站散热基础设施必不可少。

车联网“新基建”投资开启,ETC/V2X 机柜设备需求大幅增长。今明两年,国家交通建设重点不单是传统基建(铁路、公路、机场等),而将是更进一步升级到了以V2X 信息基础设施为代表的“新基建”。在5G V2X 车联网建设中,路侧通信单元RSU 是实现车联网连续覆盖的重要设施,将全面部署在交叉路口、公路道路和高速公路等场景,而ETC/V2X 门架系统集成机柜安装在龙门架旁边,包含了空调制冷模块、电源、消防、监控等,离不开车联网户外机柜精密温控设备的保障。

国内设备温控龙头公司比肩艾默生,市占率不断提升。近年来,国内英维克、佳力图等公司凭借模块化数据中心产品的技术进步,已陆续为阿里、腾讯、以及三大运营商的超大型IDC 提供高效节能的模块化制冷系统及产品,市占率持续攀升,未来有望逐步向电器巨头艾默生靠拢,成为细分领域龙头。

投资建议:中国超大强度的3G/4G、FTTx 网络资本支出,创造了全球最完善的网络基建和最庞大的互联网用户群体,中国移动应用实现弯道超车。在通信巨头华为、中兴和互联网巨头阿里、腾讯的推动下,中国云应用百花齐放。

设备温控行业是5G 和IDC“新基建”的底层保障,5G 基站、V2X 机柜散热、液冷服务器方案升级将是设备温控行业的全新增长点,我们看好国内龙头企业英维克、佳力图等在“新基建”浪潮中逐步实现对海外巨头的替代。

风险提示:温控市场技术众多,存在细分市场竞争加剧的风险、技术更迭风险或新方案推进不及预期的风险;全球经济动荡,全球5G 建设不及预期的风险。