食品饮料行业周报：必选消费持续受益，静待外围环境企稳

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肉制品方面,仔猪、生猪、猪肉价格2018年年初开始下跌,至2019年5月份跌至相对低点,随后开始探底回升并且延续涨价趋势,目前高位回落之后已反弹至前期高点。截至今年3月13日,全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到118.67元/千克、36.86元/千克、50.82元/千克,分别同比变动216.45%、148.55%、133.76%,中期来看猪价整体仍将维持高位。

本周市场表现回顾近五个交易日沪深300指数下跌9.74%,食品饮料板块下跌11.04%,行业跑输市场1.3个百分点,位列中信29个一级行业下游。其中,酒类下跌13.58%,饮料下跌5.82%,食品下跌5.80%。

个股方面,安记食品、麦趣尔以晨光生物涨幅居前,五粮液、酒鬼酒及金徽酒跌幅居前。

投资建议本周,由于海外疫情爆发全球金融市场出现剧烈调整,北向资金流出明显。

受此影响,食品饮料行业尤其白酒板块下跌幅度较大。我们重申,此次疫情虽属于突发性事件,但是中期确实会对绝大部分企业产生实质性的影响,并且不存在补偿性需求,对于这一观点需要客观理性看待。但从长期来看,食品饮料行业大部分具有必选消费的属性,且现金流良好,在产品、品牌、渠道的三重护城河下将实现恢复性增长。同时,此次事件或将加速中小企业出清,使龙头企业集中度得到进一步的提升,强者恒强的局面将更加清晰。分行业看,可选消费受到疫情影响时间跨度或超预期,叠加目前北向资金仍然持续流出,短期建议谨慎对待。大众食品方面,由于具有必选消费属性,一季度受到的影响较小并且部分个股已经表现出较大的业绩弹性,随着时间推移必选消费的投资逻辑将转向长期,且需要密切关注季报窗口期,建议优选确定性及成长性兼具的细分领域龙头。综上,我们暂给予行业“中性”的投资评级,推荐涪陵榨菜(002507)、双汇发展(000895)、桃李面包(603866)以及汤臣倍健(300146))。

风险提示宏观经济下行风险;重大食品安全事件风险。