传媒互联网行业周报:传媒受益于再融资新政关注板块整体配置机会

重要事件点评及观点 : 传媒对定增规则变化呈现一定敏感性。从 2014年至今历次定增规则修订后传媒行业表现来看,当定增规则趋松时,规则发布短期内(一周内、一月内)传媒指数呈正相对收益。 传媒板块对定增融资的依赖性较高。 再融资新规是市场 持续宽松的重要信号, 结合传媒行业对定增融资的依赖性和敏感性,再融资的放松会使得当前传媒板块上市公司获得更直接的融资方式,获得更多业务拓展的机会。 而在 推动行业“高质量发展”的政策导向下 ,且 投资者更加理性及更多 长线资金入场 更加关注基本面,我们认为优质的上市公司或将更易获得政策支持,建议关注行业的集中度的提升及优质资产的整合。1)短期受疫情影响下,推荐游戏、视频,关注在线教育:更多人选择在家“宅”且拥有更多时间进行娱乐休闲,我们认为受益于宅经济的影响, 游戏、视频的景气度提升且基本面或有超预期表现,而由于教育部近期关于停课不停学的政策指导下,建议 关注在线教育的 主题机会;2)中长期,我们关注 传媒 行业发展的 大 趋势,我们持续 推荐 5G 应用+ 短视频 MCN 及底部反转的龙头公司。 受益于再融资政策的影响,我们认为行业的高质量发展的政策导向下(且受疫情影响多行业中小公司或面临洗牌是整合的时机),或存在优质资产的整合而细分行业集中度或因此提升需要密切关注。

推荐板块顺序及关注标的公司:1)游戏板块:手握龙头不能松并关注具估值优势的公司: 推荐世纪华通、三七互娱、完美世界。关注昆仑万维、姚记扑克、金科文化等基本面或有空间或反转 的公司; 在整 体游戏板块配置的需求下,建议关注中文传媒、宝通科技、浙数文化等估值较低的公司;

2)视频& 影视: 春节期间视频平台表现亮眼,大屏端开机率活跃度持续提升, “ 宅 ” 娱乐下,长视频追剧成为重要选项;而疫情之下,影视剧开工或受影响,当下电视剧公司的“库存剧”或迎来较好的消化时机。持续推荐 芒果超媒、新媒股份、华策影视,关注捷成股份和欢瑞世纪;3)大屏/在线 教育:各地广电与当地教育局和教委进行合作,开展在线网络空中课堂业务,或提升整体大屏端的开机率和活跃度, 我们推荐东方明珠、华数传媒、关注湖北广电 ;关注 相关出版公司 提供电子 教 材下载及其他教育产品如凤凰传媒、中南传媒、南方传媒;4)中长期 板块推荐顺序及公司推荐 :

a) 我们继续 围绕 5G 新科技 娱乐新 应用 推荐 :VR ( 号百控股 :VR 内容及发展 5G 应用 套餐具有优势 或将因此受益 ) 、云游戏(游戏龙头公司:腾讯控股(H )、完美世界、吉比特、关注游族网络)、超高清(关注捷成股份);

b) 短视频 MCN 产业链相关: 由于受疫情下,MCN 复工或有影响,但长期我们认为短视频+ 直播+ 电商打开了视频行业发展的天花板,行业长期趋势不变,推荐芒果超媒(打造 MCN 大芒计划)、建议关注拥有广告资源的广告营销公司转型 或展 拓展 MCN 型 业务的公司并关注转型 MCN 的公司星期

六、中广天择等。c) 风险释放且龙头基本面反转: 推荐 奥飞娱乐、视觉中国 。

风险分析 。互联网行业竞争加剧风险、媒体管制放松