新冠疫情同时冲击了经济的供应和需求,从迄今中国的许多数据看,其对需求的影响远大于对供应的扰动;由于广泛和严重的社交疏离,许多可选消费和投资活动接近停滞,并造成了明显的存货堆积,总需求受到的冲击与 2008年的金融海啸差不多。随着疫情在多国蔓延,严重的全球经济衰退可能难以避免。
3 月份以来,中国的总需求缓慢恢复,但在行业之间和地区之间很不平衡。
总体上看,当前的经济活动仍然显著低于正常水平。看起来国内经济活动的正常化可能要到 4 月下旬或更晚一些才有望实现。由于疫情在境外的蔓延,2 季度的外需势必受到冲击。
疫情的发展、药物和疫苗的研发以及各国控制政策的成效存在诸多不确定性,但从西班牙流感等历史经验看,传染病对经济的冲击主要是短期和一次性的,集中表现为恐慌导致的社交疏离,并会随着疫情的结束而自我修复,许多积压的需求也会随之得到释放。在恰当的政策支持下,由于人口的损失和现金流断裂风险所带来的企业倒闭等长期损失是可控的。