有色行业周观点报告:海外疫情持续爆发,建议关注黄金和铜

黄金短期承压,中长期仍具有配置价值:上周,美股经历了前所未有的震荡,二次暴跌触发熔断机制,黄金随着石油和美股也出现了下跌趋势,短期而言承受压力。从目前形势来看,一段时间内,全球疫情的发展仍会对全球经济造成冲击,全球股市及各类资产可能仍会受到较大影响。美联储及各国央行可能进一步采取降息等措施刺激经济。因此,中长期来看,在降息周期内,兼具避险价值的黄金,投资价值可能会逐步显现。

铜下游需求疲软,中长期基建投资等因素有望拉高铜价:上周,铜板块下跌5.81%,沪铜库存类库现象显著,企业虽然逐渐有序复工,但复工后仍面临众多问题,产业链尚未完全恢复,下游消费需求延后。但中长期来看,疫情稳定后,受基建投资等因素影响,铜下游需求有望逐步恢复,二三季度铜价有望反弹,建议关注政策支持及铜需求改善带来的投资机会。

关注钴行业的发展潜力:供给端来看,2019年四季度,钴行业龙头嘉能可主动关停主力Mutanda矿,其产出约占全球钴供给20%,尽管全球有部分项目可能投产,但预计短期内钴供应几无增长。需求端,钴下游主要为3C和动力锂电池。3C方面,5G手机有望于2020年放量,且其单位带电量有所提升加大钴需求;锂电池方面,工信部的备案信息来看,尚未投入生产的特斯拉国产长续航版Model3仍然会采用三元锂电池方案。随着海外新能源汽车的发力,上游原料龙头企业产业链地位愈发重要。中长期来看,钴行业供需改善,建议关注行业龙头相关投资机会。

风险因素:全球经济动荡,海外疫情爆发,世界各国政策变化,地缘政治局势突变。