央行降准点评：符合预期，继续凸显逆周期调控节奏

事件: 央行宣布,3月 16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准 0.5至 1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准 1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金 5500亿元。

央行此次降准 符合预期,凸显逆周期调控方向。3月 11日国务院常务会议已经释放出降准信号。国务院常务会议指出,抓紧出台普惠金融定向降准措施,并额外加大对股份制银行的降准力度,促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持,帮助复工复产,推动降低融资成本。

而国常会之后不到一周,央行随即落地定向降准,符合市场预期。而央行的继续降准,也进一步明确目前的逆周期调控方向。

放 释放 5500亿元中长期资金,有助于实体经济企稳。根据央行表态,对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金 4000亿元,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准 1个百分点释放长期资金 1500亿元,有效增加银行支持实体经济稳定资金来源,每年还可直接降低相关银行付息成本约 85亿元,通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率,直接支持实体经济。值得注意的是,近期宏观经济数据面临较大压力,央行及时启动降准有望支持实体经济企稳。不过从总体规模来看,5500亿元较年初的降准释放规模略小,仍需关注后续央行进一步动作。

后续货币政策仍有进一步释放空间,有望对市场资金面构成支持。此前美联储在 3月份降息举措为国内货币政策调控打开窗口。而且美国新冠疫情仍面临扩散背景下,美联储再次启动降息,上周日将利率降至0-0.25%区间,并推出 7000亿美元的大规模量化宽松计划,预计全球货币政策或进一步宽松,国内货币政策也有继续释放机会,特别是目前国内的存款准备金率仍相对较高,仍有较大的调控空间。另外,在利率方面,目前 2月的 LPR 报价已经出现小幅下调,美联储再度降息背景下,3月份 LPR 报价仍有进一步下调可能。预计后续国内货币政策仍有进一步释放空间,对市场整体资金面构成支持。

总的来看, 央行降准释放积极信号,有助于市场走稳。近期市场走势较为反复,主要受到海外市场波动影响。目前国内疫情逐步趋于稳定,对经济的影响将随着后续企业复工复产以及管理层政策推动而逐步减弱,随着货币政策继续推进以及外围市场稳定,市场有望迎来适度走稳格局。

可适度关注金融、建筑建材、机械、化工、交运等板块。

风险提示:经济大幅不及预期、疫情的不确定性。