机械设备行业周报：复产加速，基建发力，机械装备持续回暖

物流复工率近九成,工业自动化复苏值得期待:工业自动化行业与制造业景气度高度相关,自2019年四季度以来行业出现明显回暖迹象。但春节过后受疫情影响,多数制造企业受制于物流停摆所带来的原材料供应不足。目前疫情已得到了初步有效控制。截止到2月底,全国物流企业复工比例已经超过六成,车辆开工率已经恢复至七成,物流园区的复工率接近九成。复工复产节奏好于预期将有利于减少疫情对工业自动化需求的影响。从行业角度讲,我们认为工业自动化是成长性行业,工业自动化是和产业升级,机器替人紧密相关,我国也正处在产业转型的过程中,劳动力紧缺、劳动力价格上涨,以及需求的多元化必然要通过“机器替人”来解决。国产品牌龙头依靠本土化优势、服务优势、工程师红利加速缩小市场份额差距,而低质、低价、低端品牌已不能满足国内制造业对品质的需求,逐渐被市场淘汰。

疫情扩散致油价波动,不改国内油服景气成色:受新冠肺炎疫情全球扩散的影响,油价及海外主要股票市场均出现了明显下跌。疫情对全球原油短期需求造成影响,但判断对全球经济中长期运行干扰较弱,油价长期运行在地位可能性较小。另一方面,我国自2018年强化能源安全战略以来,三桶油纷纷制定“七年行动计划”,加大资本开支力度,开支水平已逐步脱离国际油价影响。2019年我国陆相页岩油勘探开发取得显著进展,先后发现多个区块。未来随着设备、工艺、作业流程的不断优化,我国的非常规油气开采成本有望呈现下降态势,并将迎来黄金发展机遇期。

减害需求驱动新型烟草迎黄金时代:随着人们对于健康意识的不断提升和全球主要烟草消费国控烟措施的日趋严格,传统烟草市场持续低迷。而新型烟草作为一种典型的替烟产品迅速崛起。加热不燃烧卷烟(HNB)是低温加热烟草使其发出烤烟的香味,其气溶胶较传统卷烟减害可达九成以上。加热不燃烧式新型烟草烟弹制造统一规范,烟草配方技术含量高较难仿制,加热产生的气溶胶毒性可控,更符合烟草产业的低害发展趋势。

行业评级及本周观点更新:近期7个省份公布了重点项目投资计划,总投资接近25万亿元。其中2020年度计划完成投资近3.5万亿元。

扩大基建规模稳定投资进而拉动经济增长受到社会各界关注。加之此前2020年专项债的提前下达,预计政策层面的基建逆周期调节节奏或加快,上半年地方政府专项债将继续保持快速增长。机械行业投资主线依然是重点把握结构性机会,聚焦于基本面良好、景气明确向上的工业自动化、油服装备、半导体设备、3C自动化、锂电设备等细分领域;劳动力短缺刺激机器替人,小微企业退出加速行业集中度提升,利好泛自动化行业以及各细分领域头部企业。综合以上因素,给与机械行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑:信捷电气:

PLC国产品牌绝对龙头,切入更高弹性及天花板伺服产品,毛利率在伺服占比提高中逐季提升,市场竞争力进一步提升。

盈趣科技:加热不燃烧新型烟草更符合烟草产业的低害发展趋势。

盈趣科技作为菲莫国际IQOS烟具部件的核心供应商将持续受益。

沃施股份:中海沃邦致密气补贴已落地,随着永和45-18井区及永和30井区项目推进,有望大幅提升石楼西区天然气产量增厚业绩。

风险提示:宏观经济景气度不及预期;国内固定资产投资不及预期;重点行业政策实施不及预期;公司推进相关事项存在不确定性。