半导体与半导体生产设:存储器价格迎上升周期,本土企业获得良机

报告要点:

NORFlash曾历十年低迷,新应用催生新增长NORFlash曾在功能手机时代风靡一时,但其市场空间随着功能手机的消失逐渐萎缩。近年来随着物联网的发展,在可穿戴设备、手机屏幕、汽车电子等下游新型应用的推动下,NORFlash市场规模开始逐步扩大,市场空间将超过30亿美元。本土厂商兆易创新是该领域的龙头公司之一,随着美光和Cypress在局部领域的退出,国产NORFlash有望进一步增加市场份额,成为自主性最高的存储芯片。

DRAM市场竞争激烈,本土企业有望破局DRAM广泛应用于服务器、手机领域的运行内存,市场规模在600亿美元以上,是市场空间最大的存储器芯片。DRAM市场目前被三星、美光、海力士三家企业垄断了95%的市场份额。目前本土企业北京君正收购的矽成具有DRAM的设计能力,市场份额排名第7,未来发展可期;合肥长鑫已量产19nm产品,未来产能逐步扩张有望打破国外企业的垄断现状。

NANDFlash巨头领先市场,国产厂商开始崛起NANDFlash广泛应用于各类大容量存储设备,如U盘、SSD硬盘、手机存储等。主要份额由三星、西数、铠侠等6家企业垄断,市场规模在500亿美元左右。目前NANDFlash的发展方向是3D堆叠,国外先进企业均已纷纷开发出100层以上堆叠的NANDFlash。国产厂商长江存储已于2019年量产64层NANDFlash,并宣布跳过96层直接研发128层产品,与国外先进企业的差距越来越小,已成为存储国产自主化的中坚力量。

投资建议:半导体存储产品价格经过过去两年的下跌,目前已迎来上涨周期,涨价趋势有望贯穿2020年全年。建议关注国内相关上市企业:澜起科技、兆易创新、北京君正、聚辰股份。

风险提示:若因疫情导致需求不振或国外扩产进度超过预期、国外厂商对国内厂商进行打压,存在价格上涨周期结束时间超过预期风险;并购、研发进度不及预期风险;限售解禁股减持风险;竞品替代风险。