锂电设备行业3月跟踪点评:CATL海外启动招标,全球产能新周期逻辑持续兑现

CATL德国线招标正式启动,全球产能新周期逻辑持续兑现,看好核心设备供应商

3月11日科恒股份发布公告,称子公司浩能科技收到CATL设备采购订单,合计将采购20台辊压分条一体机用于德国生产基地,标志着CATL德国项目招标正式启动。

CATL德国项目总投资18亿欧元(约140亿RMB),于19年10月正式动工,计划于2021年投产。根据我们了解,此次CATL招标的设备对应10条线,产能约15-20GWh。我们预计对应的设备订单有望达30-40亿:其中前道(涂布辊压分条)设备主要由【科恒股份】供应,辊压分条订单已下;中后道设备(价值占比60-70%)订单预计即将落地,我们认为【先导智能】作为其核心供应商将显著受益。

下游数据跟踪:2月国内新能源车销量、动力电池装机量受疫情影响明显下滑;欧洲电动化进程持续超预期

受疫情影响,2月新能源乘用车销量1.1万辆,同比-78%;国产特斯拉爬坡明显,Model32月产量3,898辆,环比提升48%。3月行业排产较2月有明显回升,我们预计Q2政策将落地,将更加友好,且部分地方政府也重启地补,预计Q2销量增速有望转正。

2月动力电池装机电量为0.60GWh,同比下降73%,环比下降74%;国产特斯拉供应链提升显著。宁德时代2月装机电量0.26GWh,同比下降75%,单月市占率达到43.2%,仍居第一;外资松下自2020年进入中国市场后,凭借配套特斯拉model3车型2月装机电量0.125GWh,市占率增至20.9%;比亚迪2月装机电量0.08GWh,同比下降86%,占比13.7%降至第三;LG化学本月开始配套40%的国产特斯拉,装机0.08GWh,市占率增至13.3%,排名第四。

2020年欧盟碳排放考核正式执行,欧洲销量高增长超预期。1月欧洲销售6.8万辆,同比大增118%,环比微降8%,新能源车渗透率进一步提升至5.2%。根据东吴电新组测算,若要达到碳排放标准,预计欧洲20年销量90-100万辆以上,同比+80%以上;预计21年电动化率10%左右,电动车销量160万辆左右,同比+60%以上。我们认为欧洲电动化进程加速,将引领全球电动化大趋势。

投资建议:近期锂电设备板块调整较多,主要公司如先导、杭可20年估值不到35倍,已重回价值区间。我们持续看好全球电动化大趋势+新一轮电池产能扩张周期将为设备公司带来的业绩弹性,重点推荐【先导智能】,其余关注【杭可科技】【赢合科技】【科恒股份】。

风险提示:电动车销量不及预期,下游扩产进度不及预期。