2月金融数据简析:2月较弱不可避免,3月后将显著改善

本专题对每月公布的中国信贷、社融和货币供应量等金融数据进行点评。

投资要点 2月社融和信贷较弱,3月后将显著改善2月社融在疫情影响下同比少增,企业短期贷款增加对冲居民信贷下滑,社融存量和信贷余额同比增速总体保持平稳。后续随着各地企业的陆续复工,信贷需求有望逐渐恢复,预计 3月社融和信贷将出现明显反弹。

滑 企业短期贷款增加对冲居民信贷下滑2月新增信贷 9057亿元,同比多增 199亿元,主要是受企业短期贷款拉动。

2月人民币贷款余额同比 12.1%,增速与上月持平。从结构看,居民部门人民币贷款受疫情影响大幅下降,2月减少 4133亿元,同比多减 3427亿元。

其中,居民消费和购房需求受到压制,居民短期贷款减少 4504亿元,同比多减 1572亿;新增居民中长期贷款仅 371亿元,同比少增 1855亿元。2月新增企业贷款 11300亿元,同比多增 2959亿元。其中,在疫情期间政策加大对企业短期信贷的支持力度,新增企业短期贷款 6549亿元,同比多增 5069亿元;受疫情冲击,新增企业中长期贷款和票据融资分别为 4157亿元和 634亿元,同比分别少增 970亿和 1061亿元。

直接 融资是新增社融的主要贡献2月新增社融 8554亿元,同比少增 1111亿元,直接融资是新增社融的主要贡献。2月社融存量同比 10.7%,增速与上月持平。具体看,2月新增人民币贷款 7202亿元,同比少增 439亿元;非标融资有所下滑,其中委托贷款减少 356亿,同比少减 152亿元,信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别减少 540亿和3961亿元,同比多减 503亿和 878亿;资本市场融资大幅增加,企业债券和股票融资分别新增 3860亿和 449亿元,同比多增 2985亿和 330亿元;新增地方政府专项债仅 1824亿元,同比少增 2523亿元。

低基数 叠加 信贷投放力度 拉动货币增速回升2月 M2同比增速为 8.8%,较上月回升 0.4%;M1同比增速为 4.8%,较上月大幅上升 4.8%;M0同比增速为 10.9%,较上月上升 4.3%,主要是受去年春节低基数以及疫情期间加大企业短期信贷投放力度影响。从存款端看,2月新增企业存款 2840亿元,同比多增 14840亿元;居民存款减少 1240亿元,同比少增 14500亿元;新增财政存款 208亿元,同比少增 3034亿元。

风险提示:经济出现超预期变化。