光伏行业点评报告:政策正式出台,国内项目启动

2020年光伏政策正式出台:3月 10日,国家能源局正式下发 2020年光伏项目建设方案。

出台时点提前近 3个月:本次正式文件下发时点较早,较 2019年 5月底才出台正式文件,提前了近 3个月,标志着国内 2020年的新增项目正式启动,稳定行业的投资信心,有利于电站投资及制造端,在 2019年首次竞价的经验基础之上,提前规划、开展准备工作。

延续 2019年竞价政策,并网时点顺延:根据文件,1)补贴总额为 15亿元,其中户用 5亿,竞价项目 10亿(集中式+工商业分布式);2)2020年光伏竞价规则与 2019年相同,春节前的出台的征求意见稿基本一致。

另外,在截止时点上,考虑到当前疫情的影响,稍作延迟:1)正式稿中调整为:2020年 4月底上报平价上网项目,6月中旬上报竞价上网项目(征求意见稿中为 3月中旬和 4月底)。2)受疫情影响,原定的 2020年 330、630的电价调整时间节点可能将向后顺延。上半年 Q1、Q2季度的需求将相对平滑。

预计 2020年国内新增装机 40-50GW ,全球 140-150GW :根据测算,5亿户用补贴,考虑上周财政部征求意见稿中规定户用补贴约 0.08元/kWh,可以实现 6GW 装机规模,考虑存在最后一个月的冲量可能性,实际装机规模在 7GW 左右。2019年户用装机规模 5.3GW(其中 1.3GW为 2018年结转),预计 2020年户用装机将实现较大幅度增长。竞价项目 10亿补贴,考虑单 0.04元/kWh 的中性补贴强度测算(2019年为 0.068元/kWh),预计可对应 20GW+的竞价规模。此外考虑 2019年结转的近15GW 的项目(竞价 9GW+平价 4GW+领跑者 1.5GW),以及 2019年下发的2020年10GW的平价项目,以及特高压大基地配套项目(3年15GW以上,保守预计 2020年 3GW+),即使在考虑平价项目和竞价项目的本年度完成率在 60%的保守假设下,2020年装机仍将达到 40GW 以上。

全年装机我们预计将在 40-50GW 之间。海外,预计将稳定增长,2020年有望达到 100GW 以上,较 2019年的 85GW 增长 18%。

: 电网消纳将事先亮明:本次文件中强调全面落实电力送出消纳条件,电网部门需要做好新增光伏项目送出与消纳的方案(预计 3月底会有正式文件出台)。将此前电网隐形约束提前、明面化。在当前稳投资、以及财政补贴定调的大背景下,电网消纳有望较为宽松,利于当年新增装机项目的并网落地。投资建议:推荐隆基股份、锦浪科技、福莱特、通威股份、晶澳科技等风险提示:政策不达预期,竞争加剧等