医药行业之骨科运动医学专题报告:业方兴未艾,国产替代开启

全球运动医学市场持续增长,国际巨头持续加码彰显行业高景气度:运动医学作为骨科行业重要的细分领域,占据全球整个骨科市场的10%以上份额。2018年全球运动医学市场规模接近60亿美金,同比增长8%,高于骨科整体市场增速(5%左右),预计2024年将达到91亿美金,年均复合增长率达到6.6%,是未来骨科市场增长最快的细分领域之一。施乐辉作为全球运动医学巨头,通过内生研发和外延并购,持续加码运动医学领域布局,2014年公司以17亿美金收购ArthroCare,进一步丰富运动医学产品线,尤其在射频技术及肩关节治疗产品线方面得到加强。

国内运动医学市场方兴未艾,2023年市场规模将超过50亿元:运动医学主要用于关节、软组织相关的损伤治疗与康复,在临床上可广泛应用于肩关节疾病、髋关节疾病、膝关节疾病以及小关节疾病,随着中国运动人群的快速增长、老龄化趋势加重以及居民医疗消费需求的持续提升,国内运动医学市场正处于快速发展阶段。2019年中国运动医学市场规模预计接近30亿,增速超过25%,是骨科市场增长最快的细分领域,预计2023年市场规模将超过50亿元。

国内企业积极布局,国产替代空间广阔:中国运动医学市场由外资占据主导地位,其中施乐辉、Arthrex、史赛克、强生和康美五家合计占据86%的市场份额,预计外资合计占据国内95%左右的市场。国内企业经过前期的积极布局,以凯利泰、天星博迈迪等为代表的企业已完成了多款产品线的布局,主要相关产品已陆续进入市场。整体来看,国产企业发展虽处于早期阶段,但已具备了与外资竞争的能力,国产替代有望开启。

投资建议:我们认为,国内运动医学市场正快速发展,将是未来几年骨科行业增长最快的细分领域,但市场由外资占据主导地位,国产企业替代空间广阔。A股相关标的为凯利泰、大博医疗等,重点推荐运动医学产品线布局较全的凯利泰。

风险提升:产品价格或大幅降价。