特高压行业点评报告:特高压“发令枪响”,再追加三条直流路线

国网下发工作计划,今年特高压建设进入实质阶段。近日,国网下发《2020年重点电网项目前期工作计划》,编制了2020年特高压和跨省500kV以上交直流了项目前期工作计划,规划5交、2直、13项其他重点项目总计动态投资1073亿,其中特高压交流339亿、直流577亿、其他项目137亿(新增的3条特直项目在前期阶段,尚未纳入统计范围),特高压项目进入实质推进阶段。同时对各省电力公司330~750kV电网项目前期工作计划提出要求。

特高压直流追加三条线路、年中完成预可研,白鹤滩两条线路合作进度符合预期。特高压直流方面,18年9月加快推进的5条直流线路中尚未核准的两条“白鹤滩~江苏”及“白鹤滩~浙江”项目计划将分别于今年6月、12月核准,两条线路动态投资分别307亿/270亿,将带来主设备订单80-85亿,集中在20-22年确认,符合预期。此外,国网超预期追加“金上水电外送工程”、“陇东~山东工程"、“哈密~重庆工程”三条线路,预计今年6月完成预可研,纳入国家电力统一规划后开展科研设计一体化招标。预计三条新线路将带来8-900亿总投资、及120亿以上主设备订单,大幅增加了主设备供应商订单的延续性。

特高压交流项目稳步推进。“南阳~荆门~长沙”、“南昌~长沙”、“武汉~荆门”、“驻马店~武汉”、“武汉~南昌”五条特高压交流项目计划分别于3月、6月、9月、10月、12月核准,符合预期,交流项目稳步推进,合计动态投资339亿、预计将带来主设备订单65-85亿。

投资建议:今年在基建拉动+新帅上任+十三五收官之年的推动力下,电网投资有望超预期,我们预计今年实际投资有望达4500亿以上,超出此前计划的4080亿。特高压是电网投资的重点,18年9月能源局加快推进5直7交,当年核准2直1交、19年上半年核准1直2交,19年下半年相对空白,国网2020年工作计划明确指出今年将核准剩余的2直4交共6条线路(即此次文件的2直5交,部分线路有重叠),带来超千亿投资、近200亿主设备订单;此次文件标致着特高压建设进入实质阶段,同时超预期追加三条特直线路,增加了直流设备供应商的订单持续性。推荐龙头国电南瑞,关注弹性标的许继电气、平高电气、思源电气、长高集团,关注特高压标的长缆科技、特变电工、中国西电、保变电气。

风险提示:宏观经济下行,电网投资不及预期