银行业2020年2月金融数据点评：疫情影响下的2月份信贷-消费金融收缩与公司信贷增长

事件:

2020年3月11日,央行公布2020年2月金融数据,当月新增人民币信贷9057亿,新增社融规模8554亿,广义货币(M2)增长8.8%,狭义货币(M1)增速4.8%。

点评:

1、2月份新增信贷符合预期,新增社融低于预期2月份新增人民币信贷9057亿,同比多增199亿,符合预期。结构上:(1)企业贷款增长1.13万亿,前2月对公贷款增长显著,其中企业短期贷款增长明显,逾6500亿,主要与抗疫领域支持金融支持政策有关,票据融资新增634亿;(2)居民贷款减少4133亿,其中居民短期贷款大幅减少4504亿,为连续两个月负增长,居民中长期贷款基本持平;(3)对非银机构融资增加1786亿。2月份新增社融8554亿,显著低于市场预期,也低于我们预期。出入较大的项目分别是:(1)对非银贷款增长拉低了社融口径下信贷,2月份非银贷款新增较多,导致社融口径新增人民币信贷7202亿;(2)未贴现票据规模大幅度负增长3961亿,贴现与未贴现票据合计负增长3318亿;(3)政府债券规模新增1824亿,低于市场预估。考虑财政部统计数据显示2月份新发行地方政府债券4379亿,其中发行一般债券2029亿,发行专项债2350亿;国债1950亿。估计财政部门与央行统计口径差异主要是2月末政府债券集中发行,发行日、缴款日与托管日差异所致,央行对此部分统计数据会体现在3月份。综合看,2月份金融数据表现与疫情影响高度相关,既有疫情对经济负面冲击在金融领域的映射,也有逆周期调节与定向支持力度加大带来的影响。