医药行业周报：风险偏好上升，看好医药板块中“高科技”领域

本周行情

本周,申万医药生物板块上涨3.24%,沪深300指数上涨0.32%,医药生物板块整体跑赢沪深300指数2.92%,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名6位。六个子板块全部上涨,其中医疗器械和生物制品板块涨幅居前,分别上涨5.12%和3.91%,医药商业和中药板块涨幅落后,分别上涨2.09%和0.59%。截止2020年3月10日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM估值为39.69倍,相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为84.78%。个股涨跌方面,海特生物、九安医疗和览海投资涨幅居前,东方生物、硕世生物和科华生物跌幅居前。

行业要闻

3月4日,江苏恒瑞医药股份有限公司自主研发的PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗肝癌适应症正式获批;3月5日,中国政府网挂出《中共中央国务院关于深化医疗保障制度改革的意见》;3月9日,甘肃发布通知,将对第二批国家集采中选药品进行挂网及价格调整;3月9日,CDE官网显示,安进(Amgen)KRASG12C突变的抑制剂AMG510临床申请获药审中心承办;3月9日,因新冠病毒肺炎意大利将封锁范围扩大至全境。

投资策略

本周,医药行业涨幅居中上游。虽然疫情有全球性爆发的趋势,与疫情相关标的重拾上涨,但我们认为主要是博弈性的机会。透过本次疫情发生发展的过程以及国家领导人对于补齐高端医疗装备短板的指示来看,目前医药板块中应该重点关注科技属性强的高端医疗器械和生物制品。年后科技板块估值增长过快,医药板块性价比凸显,并且高端医疗器械和生物制品的高科技属性,使之享有估值和业绩的增长。结合当下我们认为,应在逢低布局医药核心资产的同时,关注医疗行业的“高科技”子领域。在药品降价的大逻辑下,创新依旧是行业永恒的主题,建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(600276)、健康元(600380)以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(002821)、泰格医药(300347),同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物(603658)、迈克生物(300463)、迈瑞医疗(300003)以及不受医保约束的消费类服务商安科生物(300009)。

风险提示:研发进度不达预期;医疗器械进口替代缓慢。