生物医药行业动态跟踪报告：新冠疫情影响下，维生素、抗生素多品种涨价

新冠疫情影响供给端,维生素多个品种涨价:维生素作为大宗原料药,下游需求基本稳定,价格波动主要由供给端变化引起。受新冠疫情影响,近期多个维生素品种市场报价大涨,其中VB1、生物素、VK3、VE、烟酰胺、VD3、VA等涨幅居前,2020年3月5日报价分别为325元、325元、92.5元、65元、53元、107.5元、330元每千克,较年前(2020年1月20日)分别上涨了106%、86%、59%、34%、18%、16%、7%。从报价趋势来看,价格仍处于快速上涨阶段,涉及品种可能进一步增加。需要注意的是,各维生素品种基本面有所不同,新冠疫情带来的涨价持续性仍有待观察,但非洲猪瘟疫情企稳将为中长期价格提供一定程度的支撑。

抗生素供需两端受影响,寡头垄断格局的中间体品种有涨价趋势:新冠疫情或对抗生素供给两端产生影响。抗生素作为新冠病毒防治指南推荐用药,预计用量会有一定程度提升。另外,我们认为疫情对抗生素品种更显著的影响同样是在供给端,复工延迟导致供给偏紧,使得部分抗生素品种有涨价趋势。尤其是呈寡头垄断格局的中间体品种,一方面寡头垄断格局在疫情考验下供给端压力更大,另一方面中间体品种较原料药用量更大,供给更为集中。以6-APA为例,近期联邦制药、科伦药业、威奇达均将6-APA出厂报价提升至180元/千克,较此前的145元/千克提升约24.14%。其它呈寡头垄断格局的抗生素中间体品种均有一定程度涨价空间,同样值得关注。

投资建议:本次疫情导致的延迟复工对医药行业有普遍性的影响,从维生素和抗生素这两个领域得到的启示是:具有寡头垄断格局的原料药品种均有一定的涨价空间,建议积极关注。从维生素行业看,我们建议关注新和成、浙江医药、金达威、兄弟科技、圣达生物等;从抗生素行业看,建议关注联邦制药、科伦药业、现代制药、富祥股份等。

风险提示:1)国内新冠疫情持续时间不确定性:本次涨价诱因是新冠疫情,若疫情在短时间内被控制住,相关企业顺利复工复产,则涨价持续性短,难以体现在业绩上;2)运输风险:国内外疫情发展对产品运输造成比较大的影响,相关企业存在运输受限的风险;3)复工复产风险:若企业出现疫情传播,则将对复工复产造成比较大的影响,难以享受涨价利好。