招商蛇口：销售保持稳健，开年积极布局

销售逆市正增长,冲入行业TOP8

公司1月单月实现销售金额119亿元,同比增速0.9%;单月销售面积44.2万平方米,同比增速-22.3%;单月销售均价为26925元/平方米,同比增长30%。在春节及疫情的双重影响下,公司1月销售规模依旧实现了正增长,在克而瑞销售排行中位列第8。

拿地较为积极,聚焦核心都市圈

公司1月在南通、西安和东莞新获取4个住宅项目,新增土地计容建面83.7万平方米,同比增速1353%,环比增速-11.4%;单月拿地总价为81.4亿元,同比增速15059.2%,环比增速-22.7%,占当月销售金额的68.4%,投资保持积极。从城市能级结构上来看,公司1月拿地主要集中在核心都市圈的二线及强三线城市,二线及强三线城市的拿地计容建面占比分别为38%和62%,从区域分布来看,长三角、中西部及珠三角的拿地计容建面占比分别为39.1%、32.2%和12.5%。总体来看,公司继续坚持在核心都市圈重点城市的布局战略。

投资建议

招商蛇口销售增长稳定,回款率上行,深耕核心都市圈,财务状况良好,融资优势明显。我们维持前期盈利预测不变,预计公司19-21年EPS分别为2.38/2.87/3.47元,对应PE分别为6.9/5.7/4.8倍,维持公司“增持”评级。

风险提示

疫情发展的不确定性、房地产调控政策持续收紧,销售不及预期。