非银金融行业周报:2月券商业绩环比回暖,投保基金缴纳比例降低

投资要点

市场回顾:上周沪深300上涨5.04%收于4138.51,非银金融(申万)上涨6.28%,跑赢大盘1.25个百分点,涨跌幅在申万28个子行业中排第18名。非银金融行业子版块普涨,其中多元金融板块涨幅最大,上涨8.94%;其次是券商板块,上涨8.02%;保险板块则上涨3.99%。个股方面,上周券商板块中南京证券涨幅最大,上涨25.09%;而保险板块中西水股份涨幅最大,上涨10.43%;多元金融板块中新力金融上涨41.07%,涨幅最大。

券商:上周沪指震荡上行收于3034.51,一周上涨5.35%。非银金融指数上涨6.28%,申万券商指数上涨8.02%。就全年来看,沪指下跌0.51%,非银金融行业指数下跌2.61%,相对涨幅为-2.1%。目前券商行业估值为1.70倍,较2月底回升。

A股市场上周震荡上行,但股票日均成交金额环比下降13.10%。受全球疫情加速蔓延影响,海外避险情绪升温,全球资本市场不确定性加强,震荡加剧,国际金融市场和原油等大宗商品均大幅下挫。海外疫情发酵将对A股市场情绪形成冲击,短期A股将维持宽幅震荡走势。国内政策面持续放出利好,证监会对证券公司缴纳证券投资者保护基金的比例进行调整,A类、B类、C类、D类证券公司,分别按照其营业收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例缴纳,预计行业2019年度缴纳金额将下降8%,2020年度缴纳金额将下降45%。此次调整直接减少了证券公司的经营成本,对评级较低的券商利好更大,减轻经营压力,对评级较高券商带来影响较小。36家A股上市券商中,A类评级25家、B类评级10家、C类评级1家、D类评级0家,此次政策对上市券商利好有限。短期市场走势受疫情发展情况影响,但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地,券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。

风险提示:宏观经济增速不及预期;股票市场低迷;监管政策重大变化;疫情发展不确定性。