电力设备与新能源行业点评:2月装机0.60gwh,同比-73%,环比-74%

受疫情影响,2月电动车产1.19万辆,同环比-77%/-75%,国产特斯拉爬坡明显:合格证数据,2020年2月新能源车产量1.19万辆,同比减少77%,环比减少75%。乘用车产量1.1万辆,同比减少78%,环比减少74%,其中纯电乘用车产量0.94万辆,同比下降75%,环比下降70%;特斯拉国产Model3表现相对较好,2月产量3,898辆,环比提升48%。客车较上月大幅下降,产量340辆,同比减少83%,环比减少87%;专用车产量296辆,同比增加35%,环比减少91%。2020年1-2月电动车累计产量6.05万辆,同比下降61%;乘用车累计生产5.4万辆,同比减63%;客车累计生产0.3万辆,同比下降68%;专用车累计生产0.34万辆,同比增长28%。

根据GGII数据统计,2月装机电量为0.60gwh,同比下降73%,环比下降74%。2020年1、2月累计装机电量为2.91gwh,累计同比减60%。1)2月磷酸铁锂同比下降76%,环比下降88%:2月铁锂装机电量为0.08gwh,同比下降76%,环比下降88%,占比13%;2020年磷酸铁锂累计装机电量0.72gwh,同比下降58%,占比为25%。2)2月三元同比下降71%,环比下降66%:2月三元装机电量0.51gwh,同比下降71%,环比下降66%,占比86%;三元2020年累计装机电量为2.02gwh,同比下降60%,占比为69%;锰酸锂2月装机电量为340kwh。

各车型平均带电量来看,2月乘用车平均带电量小幅回升。2月纯电动乘用车单车带电量51.53kwh,环比微升,2020年平均带电量维持49.07kwh。2月纯电动客车平均带电量183.42kwh/辆,同比、环比均略微下降;纯电专用车平均带电量环比小幅降至49.21kwh/辆。

从电池厂商看,宁德时代2月装机电量0.26gwh,同比下降75%,环比下降80.6%,单月市占率达到43.2%,仍居第一。外资松下自2020年进入中国市场后,凭借配套特斯拉model3车型2月装机电量0.125gwh,环比降10%,市占率增至20.9%;另LG化学本月配套40%的国产特斯拉,装机0.08gwh。第三名为比亚迪,2月装机电量0.08gwh,同比下降86%,环比下降67%,占比下降至13.7%。2020年磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、国轩高科和亿纬锂能,三家合计占据86.9%的市场份额,市场集中度高。三元市场前几大厂商为CATL、松下、LG、比亚迪和塔菲尔,共占据88.3%的市场份额。

从车型来看,乘用车依旧是电池消纳主力,专用车占比下降明显。2月乘用车装机电量为0.52gwh,同比下降71%,环比下降66%,占比88%;专用车装机电量0.014gwh,环比下降91%,同比下降69%,占比2%;客车0.06gwh,环比下降87%,同比下降80%,占比10%。

投资建议:2月电动车生产1.19万辆,同环比-77%/-75%,受疫情影响明显,3月环比预计大幅改善。20年以Tesla国产和大众Meb平台为代表的爆款车型带动电动车超级产品周期崛起,电动车是战略板块,建议逐步加大优质龙头,重点推荐海外占比高的中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份,关注天赐材料、星源材质、杉杉股份、当升科技等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、三花智控);重点推荐优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)。

风险提示:电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期