生物医药行业:《关于深化医疗保障制度改革的意见》点评

《意见》是未来若干年医保改革的纲领性文件。医保改革是未来深化医疗体系改革的重点工作,2018年国家医保局成立以来,医保改革工作取得了一系列的突破,例如药品招标采购模式的探索(带量采购)、国家医保目录的调整以及逐步取消地方增补、医保目录谈判机制的逐步完善、医保信息体系的构建等方面。本次出台的文件内容虽在之前多有提及,但作为纲领性的政策理论架构,其对未来医保改革的指导意义仍然是巨大的。

深化带量采购,取消地方增补。《意见》指出“深化药品、医用耗材集中带量采购制度改革”,进一步明确了“带量采购”将成为未来仿制药及耗材采购的主流模式。同时,《意见》要求“逐步实现全国医保用药范围基本统一”,意味着医保中央集权化的趋势,地方增补目录的品种将面临较大压力。

“互联网+医疗服务”迎来发展契机。《意见》提出“支持‘互联网+医疗’等新服务模式发展”,结合前期国家医保局、国家卫生健康委联合印发的《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》,对互联网医疗的发展构成强烈支撑。医保支付的开通将为在线问诊带来大量新增用户,用户粘性也将明显提高,诊疗平台其他业务比如商品销售、健康管理等也有望受益。

投资建议:医保改革是非常典型的结构调整型改革,建议顺应医保支付方向进行投资配置,回避医保限制领域。首先,创新产业链将会受益于医保对创新药的支持,建议关注科伦药业、凯莱英、药石科技、安科生物、恒瑞医药。其次,在带量采购重构仿制药格局的背景下,给原料药企业带来纵向延伸的机遇,产业话语权大幅提升,建议关注司太立、富祥股份。第三,互联网医保支付的开通将为在线问诊带来大量新增用户,用户粘性也将明显提高,诊疗平台其他业务比如商品销售、健康管理等也有望受益,建议关注阿里健康等互联网医疗龙头企业。

风险提示:1)行业政策落地执行进度不达预期;2)医保筹资能力下降导致支付压力上升;3)相应企业未能抓住政策机遇。