维生素行业：国外工厂供应受关注，维生素A市场报价坚挺

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饲料巴巴消息:维生素A供应阶段性偏紧,市场高位挺价,国外疫情快速蔓延,市场消息称国外维生素A及原料工厂或因疫情影响生产受限,国外工厂供应受关注。目前国外VA1000市场报价73~75欧元/公斤,国内维生素A市场报价330~340元/公斤。

投资要点:

行业技术壁垒高,供应格局集中维生素A的工艺难度大,属于资金和技术高度密集的品种,十多年来没有新的进入者,产业供应格局稳定,目前全球维生素A的产能约为3万多吨,国外企业为DSM、BASF和安迪苏,国内企业为浙江新和成、浙江医药和金达威, 维生素A行业CR4已经高达78%,浙江新和成维生素A产能为全球最大1万吨,行业集中度较高。

下游需求稳健 ,维生素A 在饲料 成本 中占比低 低维生素A下游需求,包括饲料84%,医药及化妆品9%,食品饮料7%。饲料应用中,维生素A成本占饲料成本极低,猪饲料占比40%、肉禽饲料占比30%、蛋禽饲料占比15%,全球饲料产量10亿吨,中国占全球20%约为2亿吨,非洲猪瘟对饲料的需求影响有限,后期随着生猪补栏增加,需求稳步回升。

供给端为价格主要扰动因素回顾历史价格走势,维生素A价格暴涨都是因为中间体的生产供应和工厂生产受限影响,供给端一旦出现收缩,价格弹性较大,17年由于环保督察叠加巴斯夫工厂事故,维生素A价格暴涨至1400元以上,19年由于帝斯曼瑞士工厂废水处理的菌种被污染,维生素A价格也出现了大幅上涨。

投资建议建议关注维生素A生产企业新和成(002001.SZ),浙江医药(600216.SH)和安迪苏(600299.SH)。

风险提示产品价格下滑;下游需求减弱;供应大量增加;工艺安全事故