精选层全流程细则出台，三大环节哪些要点需要关注?

新三板公开发行和精选层挂牌全流程细则出台 ,三大环节全流程梳理 :截至最新,新三板关于公开发行和精选层挂牌的各项细则已陆续出台。对于连续挂牌满 12个月的创新层企业而言,公开发行并进入精选层交易需要七个步骤:确认自身符合相关条件——进行上市辅导并

经过当地证监局验收通过——举行董事会股东大会审议并提交申请文

件——股转公司审查问询——证监会核准——发行承销——进入精选层挂牌交易。我们将新三板公开发行和精选层挂牌的全流程进行详细梳理,为投资人和企业在各个节点需要关注的细节进行详解。

环节一:上市辅导、董事会股东大会审议:目前已公告拟精选层的公

司大多数还处在第一环节,即申报辅导阶段,进度较快的是德源药业

和连城数控,已经进行了董事会审议。同过这两个案例,我们可以看

到关于董事会审议的一些细节,比如董事会—股东大会审议间隔约15

天、公开发行股数占比、股东回报规划、三年内股价稳定方案等。 环节二:精选层挂牌委审查 : 新三板设立了挂牌委员会,规则整体上借鉴了科创板上市委的设置原则,在人数上比科创板上市委弹性范围更大。另外,为突出新三板差异化管理的特色,对于会议程序也设置了普通程序和简易程序。 对于审查时间整体来看,审查流程和时间节点和科创板审核接近,借鉴科创板公司的推进进程,首批 25家公司从受理到上市平均用时 109天。如果精选层进程较顺利,首批公司从申报受理到上市或将用时 3-4个月。 从审查要点来看,精选层的审核要点融合借鉴了 A 股主板中小创?IPO50条?以及科创板的?IPO32条?的部分经验,典型的如行业属性、同业竞争、关联交易等,同时在此基础上又有不同程度的要求和创新,比如精选层特有的审核要点:包括?最近 12个月内不得存在违反公开承诺的情形?;发行人业务如涉及线上销售、加盟等经营模式的核查要求;发行人进入精选层前的公司章程及董事、监事、高级管理人员构成等公司治理衔接准备方面核查要求。

环节三:公开发行及申购 :在公开发行和申购环节,对于独具特色的三种定价方式,和 A 股最大不同是,网上打新?雨露均沾?,采取比例配售而非摇号抽签制度。配售环节精选层自由化程度较高,未限制向公募配售比例。锁定期方面,精选层?大股东?只需锁定一年,高管、核心员工资管计划锁定 12个月,普通战投 6个月,较 A 股明显缩短。

风险提示: 精选层推进不达预期 、政策风险 。