医药行业点评：加快高端医疗装备建设，夯实进口替代主基调

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3月 2日,习近平主席在北京考察新冠肺炎防控科研攻关工作时指出“生命安全和生物安全领域的重大科技成果也是国之重器,疫病防控和公共卫生应急体系是国家战略体系的重要组成部分”,“要加快补齐我国高端医疗装备短板,加快关键核心技术攻关,突破技术装备瓶颈,实现高端医疗装备自主可控”.点评:

投资建议本次新冠疫情的爆发,对我国日后在医疗设备、人员配备、技术水平、体系防控等方面的建设提出了更高的要求,医疗卫生投入有望在政府财政支出中得到侧重,同时考虑到近年来我国高端医疗装备技术水平的迅速提升,国产设备在售后服务领域无可比拟的地理优势,以及医保控费、按病种付费等措施加持下需求终端性价比权重的加码,我国部分高端医疗设备进口替代将正式由此前概念性的提倡迈入实质性阶段。

建议关注以下板块:

1) IVD 领域:化学发光免疫检测凭借较高的灵敏度、特异性以及稳定性已成为主流的免疫检测手段,此前受制于国内化学发光仪器的稳定性、准确性、配套试剂的种类以及品牌粘性,雅培、贝克曼、西门子等企业产品约占据终端 80%的市场,近年来新产业、迈瑞、安图、迈克相继攻克化学发光检测仪器技术难关,安图、迈克的生化免疫流水线落地,国产产品在检测速度、菜单数量、试剂位等指标上已经与进口产品难分伯仲,随着产品在实际推广中稳定性不断优化,预期进口替代将加速进行。建议关注安图生物(603658)、迈克生物(300463)、迈瑞医疗(300760);

2)内窥镜及镜下耗材领域:我国内窥镜国产化率不足 10%,日企奥林巴斯、东芝、日立基本垄断全球硬镜市场,开立的 HD550的技术水平在国产同行中处于领先地位,甚至可与部分日系产品同台竞争,随着镜体种类和操控性的优化,临床使用效果逐步完善;镜下器械领域,南微医学的止血及闭合类凭借无限次闭合、360度旋转、超短柄等绝对优势基本实现进口替代,并抢占波士顿科学、库克等巨头在全球的市场,在 EMR/ESD、ERCP 等领域也逐步占据一席之地。建议关注开立医疗(300633)、南微医学(688029);

3)超声领域:我国超声国产化率约为 30% ,三级医院等高端市场主要被GE、飞利浦、西门子占据,随着开立 S60、迈瑞的 R7、R8的推广,我国超声设备正式进军高端领域,与进口产品正面交锋。建议关注迈瑞医疗(300760)、开立医疗(300633);

4)大型影像设备领域,此前 64排以上 CT、3.0TMRI、DSA 国产化率不足10%、PET-CT、PET-MR 仅约为 25%,随着国产企业联影、东软、万东的崛起,我国高端影像市场将逐步打破国外垄断的局面。建议关注万东医疗(600055)。

此外,在家用医疗器械和便携式 POCT 领域,三诺、鱼跃的血压计、血糖仪、呼吸机等产品凭借性价比优势逐步赶超欧姆龙、西门子等进口品牌,万孚生物凭借齐全的产品类别和优质的性能也受到较多关注,在民众健康意识提升下,预期增量市场庞大,建议关注鱼跃医疗(002223)、万孚生物(300482)。

风险提示:产品研发进度缓慢、市场推广不及预测、产品性能较差