A股异动点评:基建接力科技,指数大幅修复

昨日,在传统基建以及以5G为代表的新基建的带领下,市场各大指数均有较大幅度的上涨,其中上证综指上涨3.15%,沪深300上涨3.29%,中小创业板也分别上涨了3.50%和3.08%。成交方面,两市全天成交1.03万亿元,已连续9个交易日破万亿规模,不过较前一交易日减少1002亿元。北上资金方面,结束6连净流出,净流入41.52亿元。行业方面,申万18个行业全线飘红,以建筑材料、建筑装饰、通信行业涨幅居前,均超过7.0%;休闲服务、银行、生物医药行业相对涨幅居后。

昨日市场的大涨,主要受两方面因素影响。一是疫情发酵下海外货币政策放松预测逐渐升温。周五美股盘中,鲍威尔表示“美联储正在密切关注事态发展及其对经济前景的影响。我们将使用我们的工具,并采取适当的行动来支持经济”,同时特朗普政府也在向美联储施加压力。受此消息影响,周五美股出现止跌迹象,目前市场对于下次议息会议下调目标利率的预期是100%。而周一,日本央行行长也表示“日本央行将通过市场操作和资产购买提供充足的流动性。”疫情在全球的发酵提升了投资者对海外货币政策放松的预期,对情绪层面起到稳定作用。二是疫情冲击下,近期各省市密集推出重点工程项目,目前10个省市公布约25.5万亿元的重点项目,基建稳增长的预期升温。而在这一过程中,新基建在释放经济增长潜力方面拥有绝对优势,有望成为当前基建项目的重点。在两方面因素下,昨日基建和以5G为代表的新基建实现较大幅度上涨。

策略方面,周一市场的大涨反映了市场对海外疫情过度恐慌后的情绪回补。海外疫情的发酵,会带来全球经济增长预期下调,但为了对冲疫情的影响,全球央行也存在联手进行货币政策调节的动力,全球流动性的趋向宽松,也会对中国产生外溢性。叠加国内受经济的冲击影响刚刚显现,复工复产的情况也难言全面,因此宏观政策的对冲力度将维持一个较高的水平,流动性短期难现拐点。也是在此预期下,A股市场仍难言行情的终结,不过在外围事件的反复与政策的频繁变动下,市场或将维持较高的波动特征。对此,我们仍维持月报中的观点,短期的情绪波动,会带来市场的超买或超卖过程,市场越亢奋时,我们应更多保持一份冷静,市场越恐慌时,我们应保留更多一份信心。在配置方面,我们继续坚持月报中的配置方向,以5G为线索的大科技板块和新能源汽车产业链虽实现了较大幅度的涨幅,但由于两条主线的发展前景并未改变,如遇调整,仍可增大配置。此外,从政策对冲的角度,建议关注基建、房地产板块。从新题材角度,建议关注工业互联网。而在政策性主题方面,建议继续关注国改。

风险提示:经济下行超预期,疫情发展超预期。