中南建设：高管自愿增持，彰显发展信心

高管增持,坚守价值

2020年2月24日,中南建设部分产业总部及区域管理人员自愿承诺自2月25日起至5月24日间的可交易日,在价格不超过9.5元/股,投资金额5000万元限度内通过集中竞价等公开方式增持公司股份。本次增持计划系公司高管基于对公司价值的认可,对未来持续发展有信心,同时,也有助于提振投资者信心。

利润大幅预增,业绩释放有保障

根据公司2019年预增公告,2019年公司归母净利润同比增长80%-110%,对应金额为39.47-46.05亿元,业绩大幅上升的主要系公司房地产业务结算规模增加。截至2019年三季度末,公司预收账款达1278.8亿元,同比增长21.3%,为上年营业收入的3.2倍,高于行业平均水平,可充分保障未来2-3年的业绩释放。

激励机制完善,未来值得期待

根据公司最新股权激励计划,高管行权条件为2019-2021年公司归母净利润增长率分别不低于2017年归母净利润的560%、1060%和1408%,对应2019-2021年归母净利润分别不低于39.8亿,69.9亿及90.9亿元,高标准的行权条件充分展现出公司对未来发展的信心。

投资建议

中南建设业绩快速增长,拿地稳健保守,财务状况持续改善,激励机制完善。我们维持前期的预测不变,预计公司19-21年EPS为1.14、1.93、2.43元,对应PE为7.2/4.7/3.4倍,维持公司“增持”评级。

风险提示

疫情发展的不确定性,销售不及预期。