长春高新:鼻喷流感疫苗获得药品批件,为公司增长增添新动力

公司鼻喷流感疫苗获得药品批件:根据Insight数据显示,长春高新子公司百克生物的药品鼻喷冻干流感减毒活疫苗(注册受理号:CXSS1700035吉)于2020年2月26日获得NMPA签发的药品批件。

我国流感疫情近年来趋于严重,流感疫苗将作为预防流感的重要手段:我国的流感疫情近年来呈严重趋势,2019年发病人数达351万人,同比增长357%。我们认为,流感疫苗是预防流感最有效的手段。我国流感疫苗呈现增长态势。从批签发数据可以看出,2019年我国流感疫苗批签发数量达3078万支,同比增长60%。

公司新产品鼻喷流感疫苗市场空间广阔,有望成为公司新的业绩增长点:目前国际市场上已上市销售的鼻喷流感疫苗为阿斯利康的FluMist。其于于2014年达到销售峰值,全球销售额达2.95亿美元。长春高新的鼻喷流感疫苗,由于剂型有优势,而且采用鼻腔喷雾给药方式接种,使用方便,易于大规模免疫。与传统的灭活疫苗相比,减毒活病毒疫苗具有模拟天然感染的优点,可诱导局部中和抗体、细胞免疫应答和更持久的保护作用。考虑到公司流感疫苗的剂型优势,我们假设公司的鼻喷流感疫苗市占率达到10%,对应销量可以达到300万支。考虑现在四价流感疫苗的定价,我们估计鼻喷流感疫苗售价150元,则对应公司销售收入增量为4.5亿元。

生长激素维持高增长:根据草根调研,我们认为我国生长激素整体增速较快,增速超过35%,其中金赛药业增速行业领先。我们认为金赛药业2019年的增速或超过45%。2020年一季度由于疫情原因,公司产品销量或受到负面影响。但我们认为其主要影响的为新入组患者,对已经持续用药的患者影响有限,且考虑生长激素的旺季主要在下半年,我们认为今年金赛药业收入增速仍有望维持在30%以上。

盈利预测与投资评级:我们预计2019-2021年公司实现归属母公司净利润为16.84亿元、26.57亿元和35.06亿元,同比增长67.4%、57.7%和31.9%;对应EPS分别为8.32元、13.13元和17.32元,我们判断金赛在渠道下沉和新品占比逐渐上升等因素的驱动下能够保持高速增长,持续为公司贡献利润;百克生物在“疫苗事件”之后逐渐恢复销售。因此,我们维持“买入”评级。

风险提示:行业变动风险、产品推广销售不达预期。