新媒股份点评:拓宽内容和平台护城河,深化智慧家庭生态助力持续高增长

公司持续强化内容建设和平台影响力,5G新技术加持驱动业绩高增长

公司不断强化和丰富内容建设,加大超高清、教育、影视、体育、少儿等垂直内容的投入建设,期间上线了“咪咕体育”、“粤TV〃极光”、“4K精品”等特色内容专区,积极扩大“粤TV”品牌影响力。公司持续与腾讯、华为、科大讯飞等巨头深入合作,增加研发投入,探索布局5G应用、媒体融合、AI应用等领域,提升融合云平台的服务能力。

公司布局“智慧家庭”生态稳步推进IPTV和OTT,付费增长空间广阔

公司重点发力云视听系列APP,先后推出了互联网电视智能终端系统“云视听智能系统”以及“云视听大眼橙X10”智能投影仪等产品,在“智慧家庭”生态下构建智屏应用多元矩阵。在付费增长方面,截至2019年9月末公司IPTV基础业务用户数约1,700多万户,在广东省的渗透率约为46%,仍具较大的上升潜力和市场空间。疫情期间“广东移动IPTV”和“云视听极光”APP免费提供10000+好片等优质内容,公司将受益于“宅”经济,用户规模进一步实现高增长,未来有望加速提升用户渗透率和ARPU值。

看好5G大屏发展,公司的“智慧家庭”生态布局,维持“推荐”评级

公司凭借IPTV和OTTTV牌照资源受益于行业增长,看好公司“智慧家庭”生态发展前景。我们维持新媒股份2019-2021年归母净利润分别为3.87亿元、5.04亿元、6.42亿元,同比增长88.7%、30.3%、27.3%,对应EPS分别为3.02元、3.93元、5.0元。看好5G时代下大屏发展,公司基于优质内容和平台合作的不断布局,凭借“智慧家庭”生态加宽自身护城河,维持“推荐”评级。

风险提示:竞争加剧与内容合规等风险、生态建设不及预期等风险。