1月物价数据点评：cpi抬升符合预期，疫情影响2月显现

事件

段落提要:2020年2月10日,国家统计局公布2020年1月份CPI和PPI相关数据:(1)1月CPI同比增长5.4%,前值4.5%,高于前值。(2)1月PPI同比增长0.1,前值-0.5%,高于前值。

观点

CPI:环比由平转涨,同比涨幅扩大。统计局公布的CPI数据显示:1月CPI同比5.4%,高于去年12月,1月环比收于1.4%,由平转涨,增速较去年12月上升1.4个百分点。具体来看:从同比角度看:蔬菜肉类价格上升明显,食品项同比为20.6%,较12月涨幅扩大3.2个百分点。非食品项同比上升1.6%,较12月涨幅扩大0.3个百分点。环比角度上:1月CPI环比上涨1.4个百分点,环比由平转涨,从大分类上来看,食品项的环比上涨4.4%,高于12月环比增速4.8个百分点。非食品项环比收于0.6%,,涨幅扩大0.5个百分点。CPI呈现同比涨幅扩大、环比由平转涨的状态,肉价鲜菜价格环比上升,通胀扩大。从分项来看,肉类以及鲜果价格上升明显,与疫情期间家庭需求量增加,以及运输成本上升有关。春节前食品,消费品,旅游等价格呈现季节性增长;受春节返乡大潮影响,美发、家政服务、车辆修理与保养价格都有不同程度的上涨。

PPI:同比由降转涨、环比连续两月持平。1月PPI同比收于0.1%,较12月上行0.6个百分点。1月PPI环比收于0.0%,较12月持平,连续两月持平。从40个工业行业大类看,价格上涨的有17个,下降的18个,持平的5个。从环比的行业分项观察,受1月上旬美伊局势油价上涨,石油和天然气开采业涨幅进一步扩大,上涨4.3%;生产资料持平而生活资料持平,石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.8%。有黑色金属冶炼和压延加工业由涨转降,下降0.6%;非金属矿物制品业,下降0.1%。有煤炭开采和洗选业降幅收窄,下降0.6%,收窄0.2个百分点;化学原料和化学制品制造业,下降0.4%,收窄0.4个百分点。有色金属冶炼和压延加工业由降转涨,上涨0.6%。

展望后期:CPI已经达到高点,2月经济受疫情影响严重,下行压力大,将在短期内加剧供需压力,食品价格上行压力依旧,但2月娱乐消费疲惫,非食品类需求下降,在一定程度上对冲CPI涨幅进一步扩大。国家加大逆周期回购力度,财政政策宽松,预计CPI劲头在2月延续,但CPI前高后低趋势不变,需关注食品项价格波动。PPI方面:春节延期复工,短期经济下行压力大,工业生产在短期会持续低迷,加上国际油价持续下降,2月PPI环比预计由正转负,并维持一定时间。

风险提示:疫情影响持续、国际油价下降、经济下行压力较大。