4Q19银行业监管数据点评:基本面超越悲观预期

事件:2月17日,银保监会发布2019年四季度银行业主要监管指标数据。2019年商业银行净利润1.99万亿,ROE10.96%,较上年同比下降0.77个百分点;总资产规模同比增长9.12%,增速较前三季度提高0.23个百分点;净息差2.20%,环比提高1bp;不良率1.86%,环比持平;拨备覆盖率和拨贷比分别为186.08%和3.46%,环比略降1.55和0.03个百分点。

规模增速小幅提升。4Q19商业银行总资产同比增长9.12%,较3Q19提高0.23个百分点,主要是大行和股份行贡献。大行、股份行总资产同比增长8.27%和10.13%,分别较3Q19提高0.68和0.79个百分点;而城商行、农村金融机构总资产同比增长8.53%和7.63%,分别较3Q19下降0.47和1.03个百分点。

4Q19息差2.20%,环比上升1bp。具体来看,大行、股份行、城商行、农商行4Q19息差环比分别变动1/-1/-2/7bp,息差好于预期的原因:(1)四季度LPR报价仅针对增量贷款,不涉及存量;(2)19年9月降准50bp,降低了四季度银行的负债成本。不过后续来看,息差下行压力将在2020年逐步显现:(1)存量浮动利率贷款切换至LPR定价,但由于银行的负债成本也在下降,预计这部分带来的息差下滑在5bp左右;(2)疫情影响下银行让利,小微贷款利率在前两年每年降低1个百分点基础上继续下降50bp,目前银行业普惠型小微贷款占比7.6%,预计将拉低息差2bp左右。

4Q19不良率1.86%,环比持平。大行、股份行、城商行、农商行不良率环比分别变化6/1/-16/-10bp,部分银行在去年底将逾期60天以上贷款纳入不良,导致不良口径有所扩大,但整体来看银行业资产质量仍保持稳健。同时,由于部分银行之前积累的拨备程度较高,4Q19拨备不需要再大幅计提,因而整体拨备覆盖率和拨贷比较3Q19分别小幅下降1.55个百分点和3bp至186.08%、3.46%。今年受疫情冲击,上半年资产质量潜在压力上升,但由于政府采取了严格的管制措施,疫情对经济的影响有望在一季度左右结束,预计银行的不良压力将好于悲观测算,并且部分拨备较高的银行可通过少提拨备来对冲一季度产生的不良,以丰补歉。

行业观点:预计湖北省外疫情在2月中下旬出现拐点,湖北以外新增确诊病例连续13天下降,2月16日湖北以外新增确诊人数降至115人,复工有望回到正轨。此前银行股反弹落后于指数,主要是疫情持续时间和对资产质量影响相对不确定;但目前来看,疫情的冲击时间有望降到较小的程度,银行资产质量受损幅度可控。个股推荐:除无法覆盖标的外,推荐平安、宁波、南京、兴业、工行。

风险提示:疫情持续时间过长导致经济下行压力超预期。