有色金属行业周报:下游逐步复工有望支撑铜铝价格走稳

上周美元指数 99.16(0.46%),金属价格止跌企稳,LME 表现好于上期所,两市铅价周涨幅超 2%,其中 LME 铅价周涨 3.14%领涨。小金属方面,镁价周涨 5.19%至 1.62万元/吨。稀土、钨系报价抬升,其中氧化镨钕周涨 2.87%至 28.7万元/吨,黑钨精矿周涨 1.13%至 8.95万元/吨。贵金属方面,COMEX 金价收跌 0.86%至 1586.9美元/盎司。

宏观方面,1月份国内 CPI 同比 5.4%,PPI 同比转正至 0.1%,虽然 CPI-PPI剪刀差进一步扩大,但随着假期因素结束以及 PPI 转正,预期剪刀差或逐步缩小。2月11日,财政部再次发文提前下达2020年新增地方债限额8480亿元,有望对冲疫情不利影响,有效带动投资需求。

行业方面,2月 13日全国十二地铝锭库存 117.36万吨,较 2月 6号增加17.58万吨,增幅较春节期间有所放缓,我们判断随着 10号下游企业陆续申请复工复产,原料采购逐步恢复正常,上游库存积压的态势或逐步缓解。

另一方面,由于下游开工延迟及运输不畅,铜、铅冶炼厂硫酸库存大量积压或导致相关企业被迫停产,可能影响价格波动。小金属方面,随着节前原料备库的去化,下游企业补库有望支撑价格逐步走强。

行业配置上,中长期基本金属建议铜、铝,小金属建议钴、锂。短期关注受益 CPI-PPI 剪刀差扩大的加工环节优质标的。

推荐组合核心组合:江西铜业、云铝股份、天齐锂业、华友钴业、东睦股份。

上周行情回顾上周沪深 300指数收报 3987.73,周涨幅 2.25%。有色金属指数收报3134.13,周涨幅 10.46%。