国防军工行业周观点:军企大多已有序复工,再融资新规或将激起融资热情

军企大多已有序复工,疫情影响较小:本周军工板块大部分企业已有序复工,部分企业延期至下周。疫情短期对军工行业带来一定扰动,主要是受口罩紧缺、外地员工隔离限制等因素的影响;但由于行业客户集中度和粘性较高,技术壁垒极高,预计订单不会受太大影响,供给也相对稳定,半月不到的影响很小,且一季度本就不是交付密集期,因此后续可通过合理调整全年工作时间等措施进行弥补。

再融资新规出台有望激起上市公司融资热情:2月14日证监会正式发布再融资新规,其变化主要体现定价基准日的变化、发行低价为8折、锁定期分别为18个月和6个月、批文有效期12个月、发行规模上限为总股本的30%、创业板发行限制条件等。此次再融资规则修订后,或将激起上市公司融资热情,尤其是产能亟待扩张、需要并购重组或新产品研发的公司。

军企改革红利预计将得到持续释放:过去两年军企改革处在规划、试点阶段,包括混改、股权激励、科研院所改制、资产证券化、军民融合和军品定价机制改革等方面。随着军改即将完成,军队装备采购预计将加快,建议重点关注航空板块的资产注入、混改和军品价格改革以及业绩增速较快的军工新材料企业。

风险因素:疫情时长超过预期、军企融资热情不及预期、改革红利释放速度不及预期、军品订单涨幅不及预期。