电影行业2019年回顾与展望:疫情下的电影行业,整体承压关注龙头

新冠肺炎对于电影行业的影响主要在:①下游院线公司:正月初一到之后 30天内的票房几乎占全年票房的 1/5,院线放映端在春节档及之后的停摆将对全年票房形成较大的压力。电影市场此次的黑天鹅事件或能加速中小影院的淘汰退出,有利于行业出清,利好拥有一定抵御风险能力的大型院线公司。 ②上游出品制作公司:大量剧组会受到停工潮的影响,或将面临场地、器材租赁费用增加、主创档期协调、制作周期延长需要追加投资等问题。对于后续定档的影片来说,也将面临争抢档期、竞争过于激烈、宣发成本被迫提高等问题,或将进一步推动行业产能出清,利好拥有一定资金和内容实力的龙头公司。

2019大盘数据概览:①票房:2019全年含服务费票房 642.7亿元(+5.4%),观影人次 17.2亿(-0.1%),平均票价 37元(+5%),票房的增长主要来自平均票价的提升。 ②银幕:截至 2019年底,有效影院数为 12408家(+13%),银幕数为 69787块(+16%),根据 20年底 8万块的银幕目标,预计 20年银幕增速 14%左右。 ③影片产量:2014年至 2018年,我国电影产量由 758部增长至 1082部,2019年全年生产影片 1037部(-4.2%)。

2019年盘点: : ①按: 季度:19Q4三部献礼片十一档上映,Q4含服务费票房 159.5亿(+36%),成为拉动全年票房微增的动力; ②按档期:春节档、十一档头部作品集中,档期重要性提升,暑期档多出黑马,贺岁档影响力淡化。 ③影片类型:2019年国产片票房占比 64.1%,较 18年提升 1.9个百分点,国产片持续发力。 ④电影:2019年电影头部化趋势明显,TOP10电影票房占比提升 3个百分点至 45%,18/19年 TOP5影片均出自重要档期,好电影与档期的关联性高,质量、题材优秀的影片,需要好档期发酵其影响力。 ⑤按地区:三线及以下城市票房增速最快,二线城市是票仓。院线公司:2019年四线城市成为新开影院的新目标,三线及以下城市和乡镇影院注销占比最高。就院线上市公司来看,横店银幕数扩张最快。TOP10院线平均票价 2019年全部上涨,万达平均票价在 TOP10院线中保持最高位,达到 39.1元(+2%),各院线间价格差收窄。城市院线数量稳定在 50条左右,随着院线牌照的放开,19年博纳、UME、中影信达均取得院线牌照。2015年以来,TOP10院线集中度稳步提升,2019年下降 0.9个百分点至 67.8%,竞争加剧。全国院线平均上座率在 2015年达到峰值 17.4%,在之后的四年中上座率逐年递减,2019年的上座率仅为 11.0%。

全球视野: :中国电影在全球市场份额由 18年的 21.4%提升至 19年的 21.9%,中国每百万城镇人口人均银幕数 82块(+10.8%),与北美仍有 40+%的差距。

迪士尼成 19年北美电影市场最大赢家,北美 TOP10票房电影中占 7席。

投资建议 :受疫情影响,国内票房市场整体承压,或能加快行业产能出清,建议关注现金流情况较好的头部院线公司和电影出品方。

风险提示: 疫情发展未在控制范围风险,传媒行业政策收紧风险 。