电力、燃气及公用事业行业周报：国网董事长首谈综合能源服务业务，认为其前景广阔、空间巨大

本周关注:2月13日,国家电网有限公司董事长、党组书记毛伟明一行到国网综合能源服务集团有限公司检查疫情防控工作并开展工作调研,首次谈到国网综合能源服务市场前景,对此点评如下:

国网综能服务集团的战略目标是建设成为具有全球竞争力的“三强两优”(引领能力强、创新能力强、服务能力强,人才优秀、业绩优秀)世界一流综合能源服务提供商和平台运营商。国网综能服务集团成立于2013年1月,前身为国网节能服务有限公司,是国家电网公司全资子公司,注册资本金47.68亿元,资产总额203.53亿元,是国家电网公司综合能源服务产业的龙头企业。主要从事国家积极倡导的节能环保与能源高效开发利用项目的投资、建设与运营,涵盖综合能源、生物质发电、新能源及储能、电网节能、电能替代等业务,是发挥电网企业资源优势,市场化运作、专业化管理、多元化发展的新兴市场化企业。

毛伟明董事长在调研时指出,国网综能服务集团各项业务都有很强生命力和竞争力,市场前景良好,要向管理要效益、向存量挖潜力,聚焦重点领域,以新型智慧城市和县域综合能源为载体,通过综合能源服务,降低社会用能成本和提升企业利润空间,实现双赢。生物质电厂利国利民,要大力抓好抓实,通过市场拉动、政府支持、调动农民积极性,变废为宝,努力实现经济、社会、环境效益有机统一。要积极研究探索储能发展路径和模式,结合特高压建设和新能源消纳需求,形成一套成熟的技术和商业模式,未来实现储能与电网的平衡发展。从网络公开信息看,这是毛伟明就任国网董事长以为首次就综合能源服务业务发表看法,从此次释放的信号来看,毛伟明董事长对发展综合能源业务持积极支持态度。

毛伟明还提出,国网综能服务集团要以“五个全力以赴”落实好“五个抓好”工作思路,坚持“以市场为中心、以客户为中心”的理念,力争营业收入突破200亿元。

2018年,国网的综合能源服务业务实现收入49亿元,同比增长133%。2019年初下发的《推进综合能源服务业务发展2019-2020年行动计划》规划,2019年、2020年要分别实现综合能源服务业务收入95亿元、190亿元。实际上,2019年,国网综合能源服务实现业务收入110亿元,同比增长125%。在此基础上,2020年的目标被重新调高为200亿元。

根据国家电网公司战略规划,国网综合能源服务业务2025年要实现800亿元营收,成为行业主要推动者,2030年营收突破3000亿元,成为综合能源服务行业示范引领者。围绕综合能效服务、多能供应服务、清洁能源服务、新兴用能服务四大重点领域,构建综合能源服务“准集团化”业务合作体系,依托省综合能源服务公司和国网综合网能源服务集团形成协同高效的市场开拓主体和业务赋能主体,依托公司所属科研产业单位,建立技术研发、装备制造、金融服务支撑体系,形成“2+3”业务发展布局。

板块涨跌幅:本周上证综指上涨1.4%、创业板指上涨2.7%、万得全A上涨2.1%。公用事业行业细分领域中,火电、水电、热电、新能源发电、燃气申万指数分别上涨+0.7%、-0.3%、+0.8%、+2.9%、+0.8%。

个股涨幅前五:个股涨幅前五为太阳能(+10.7%)、玉禾田(+10.3%)、新天科技(+10.2%)、长源电力(+9.3%)、京能电力(+7.5%)n个股跌幅前五:个股跌幅前五为龙马环卫(-9.2%)、中环装备(-7.7%)、永清环保(-7.7%)、华测检测(-7.4%)、盈峰环境(-7.3%)

各版块估值情况:五项细分板块市净率均处于2016年至今底部。1)火电:火电申万指数最新TTM市盈率为13.96倍,2016年年初至今市盈率区间为10.98倍~36.50倍;火电申万指数最新市净率为0.84倍,2016年年初至今市净率区间为0.89倍~2.05倍。2)水电:水电申万指数最新TTM市盈率为15.45倍,2016年年初至今市盈率区间为14.65倍~23.46倍;水电申万指数最新市净率为1.94倍,2016年年初至今市净率区间为1.68倍~2.77倍。3)新能源发电:新能源发电申万指数最新TTM市盈率为21.74倍,2016年年初至今市盈率区间为21.82倍~39.19倍;新能源发电申万指数最新市净率为1.18倍,2016年年初至今市净率区间为1.15倍~4.08倍。4)燃气:燃气申万指数最新TTM市盈率为27.98倍,2016年年初至今市盈率区间为23.96倍~43.36倍;燃气申万指数最新市净率为1.42倍,2016年年初至今市净率区间为1.60倍~3.51倍。

电力、煤炭数据跟踪:煤炭现货价达到571元/吨,价格持续回升,但较19年6月末的高点606.4元/吨还是有明显下降。6大发电集团煤炭库存达到1693.3万吨,电厂库存持续回升。19年全年用电量增速4.5%,用电需求增速放缓。1月PMI为50.0,较上月回落0.2%

天然气数据跟踪:19年12月天然气消费量达同比增速为13.45%,天然气消费增速回升,19年全年天然气消费量同比增长9.8%。19年12月LNG和PNG当月进口量分别同比上升2.7%和3.8%,LNG和PNG进口量增速同时回到正增长。最新LNG市场价为3456.8元/吨,价格继续回落

行业动态:1)金融信息网:能源企业加快复工保供应后期能源需求或逐步恢复2)金融信息网:新冠疫情将使中国天然气需求增速从8%降至6%。3)中国能源网:今年新增发电装机或达1.2亿千瓦。

投资建议:1)火电:煤价对冲上网电价下行压力。市场电推进加速,平均上网电价承受压力。目前已公布方案的6省2020年市场电规模同比增长24.4%。测算广东、江苏、安徽2020年火电不含税平均上网电价同比下降3.5%、1.9%、1.1%。2020年,煤炭产量增速有所下滑,而火电发电量增速上升,预计全年现货煤价中枢在550元/吨附近。建议关注全国性火电龙头华电国际、国电电力等;区域性优质火电标的京能电力、建投能源、皖能电力、长源电力等。2)水电:根据厄尔尼诺情况,预计2020年上半年来水偏平。目前龙头水电股股息率水平在3~4%附近,仍有价值属性。建议关注长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力等。3)燃气:市场化加速推进,供需格局生变。国家管网公司正式成立、取消天然气门站价,为X+1+X多气源设立制度保障。中俄东线通气、海外LNG加速进入中国,多气源格局初现。推荐关注:深圳燃气、新奥股份(新奥能源)、新天然气、沃施股份等。n下周大事提醒:1)2月17日:博天环境限售股份上市流通。2)2月20日:中国广核股东大会召开。海峡环保限售股份上市流通。3)2月22日:嘉泽新能年报预计披露时间。

风险提示:煤价上涨或超预期;来水或不及预期;上网电价下降幅度或超预期;弃风弃光或加剧