零售行业周报第325期:线下阵痛期,加速行业变革

零售板块行情回顾过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.43%和 2.87%,商贸零售(中信)指数的涨幅为 0.69%,跑输上证综指和深证成指。2020年以来(26个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.36%和 4.65%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-5.57%,跑输上证综指和深证成指。

过去一周,商贸零售行业涨幅为 0.69%,位列 29个中信一级行业的第 20位。过去一周,29个中信一级行业中 23个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、建材和农林牧渔,涨幅分别为 10.12%、8.94%和 8.05%。2020年以来,商贸零售行业涨幅为-5.57%,位列 29个中信一级行业的第 19位。2020年以来,29个中信一级行业中 11个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是电子元器件、计算机和医药,涨幅分别为 17.09%、13.93%和 8.87%。

过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和百货,涨幅分别为 1.74%、1.49%和 0.66%。2020年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、家电 3C 连锁和贸易,涨幅分别为 10.49%、-5.24%和-6.77%。

过去一周,零售行业主要的 97家上市公司(不含 2020年首发上市公司)中,64家公司上涨,5家公司持平,28家公司下跌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是国美通讯、浙江东方和爱迪尔,涨幅分别为18.04%、10.26%和 8.20%。2020年以来,零售行业主要的 97家上市公司(不含 2020年首发上市公司)中,10家公司上涨,87家公司下跌。

2020年以来,涨幅排名前三位的公司分别是爱迪尔、安德利和永辉超市,涨幅分别为 38.69%、29.21%和 18.04%。

零售行业投资策略展望 1Q2020,料线下处于较为严峻的阶段,除疫情带来的线下人流下降,较为暖和的天气也给传统零售尤其是服装类带来了一些负面影响。

好在除个别高财务杠杆的企业面临一定压力,零售企业现金流整体相对充裕。疫情同时加速了行业的变革,虽然之前炒作的 O2O、新零售等主题并没有带来实质性的盈利提升和行业景气度恢复,但变革趋势已经逐渐明朗,面对线上消费的挑战,相信零售企业将进一步发挥自己的优势,进行一定的线上布局和全渠道融合,同时未来大数据、人工智能、云计算在零售中的应用也将成为重中之重。我们同时认为,部分消费品相对刚性,例如化妆品、母婴类产品需求相对稳定和影响较小。超市也是短期收入相对稳定的板块,建议关注电商超市的业态变革。下周建议关注:苏宁易购,永辉超市,重庆百货,天虹股份。

风险提示:居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。