利安隆公司报告:获评国家技术中心,高分子材料抗老剂龙头竞争力显著

公司技术实力强,竞争优势突出。公司1月10日公告,公司技术中心被认定为2019年(第26批)国家企业技术中心。公司技术中心被认定为国家企业技术中心,是对公司技术中心创新能力、创新机制、引领示范作用的充分肯定,是公司综合实力的体现。

高分子外加剂龙头延续高成长性。公司2019年归母净利润预告为3~3.3亿元,YoY+55%~71%。我们认为公司的成长性源于以下因素:

新业务领域拓展:公司不仅在涂料、改性塑料等传统强项业务领域保持稳定增长,还在一些新的业务领域取得突破。国内大炼化产能投放,高分子材料助剂行业国产化加速进行,下游刚需且持续增长。

新产能投放:2019年预计合计新增1.15万吨产能,宁夏中卫基地AO+UV新增4000吨产能Q4投产、浙江常山基地UV一期4000吨产能H2投产、河北凯亚新增3500吨产能Q3投产。2020~2021年预计合计新增6.35万吨产能,届时公司总产能将达到11.89万吨,保障公司业绩持续高增长。

?凯亚并表贡献:河北凯亚自7月并表,完善了公司HALS产品配套,进一步巩固公司抗老化剂龙头地位。 公司盈利预测及投资评级:我们预测公司2019~2021年净利润分别为3.09亿元/4.54亿元/6.14亿元,EPS分别为1.51元/2.22元/3.00元。目前股价对应P/E分别为25倍/17倍/13倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示:原材料成本大幅波动,项目建设进度不及预期。